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　　來源：上海證券報

　　

　　果真降準了！而且，一下子就是全面降準和定向降準！

　　

　　中國人民銀行6日稱，決定于2019年9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

　　

　　在此之外，為促進加大對小微、民營企業(yè)的支持力度，再額外對僅在省級行政區(qū)域內經營的城市商業(yè)銀行定向下調存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。

　　

　　記者用六問六答的形式，第一時間給你詳細解讀：

　　

　　釋放多少資金？

　　

　　先回答最為關心的問題。

　　

　　人民銀行有關負責人表示，此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。

　　

　　為何現(xiàn)在降準？

　　

　　經過前期三個重磅會議——國常會以及兩次金融委會議傳遞的信息，尤其是國常會中“及時運用普遍降準和定向降準等政策工具”的表述，此前市場普遍預期，9月降準會是一件大概率的事件，而且很可能在本周五。

　　

　　從宏觀經濟上看，民生銀行首席研究員溫彬指出，目前全球經濟增速放緩已成定局，貿易摩擦加劇，全球央行的貨幣政策也開始重啟寬松，比如美聯(lián)儲重新購買國債等。在這樣的背景下，國內的投資和消費面臨下行壓力，要發(fā)揮金融機構對實體經濟支持作用，還是需要在穩(wěn)健的貨幣政策基礎上實施普遍降準。

　　

　　降準是不是大水漫灌？

　　

　　人民銀行有關負責人：此次降準與9月中旬稅期形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定，而且定向降準分兩次實施，也有利于穩(wěn)妥有序釋放資金。因此，此次降準并非大水漫灌，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。

　　

　　降準能降低實際融資成本嗎？

　　

　　人民銀行有關負責人指出，此次降準釋放資金約9000億元，有效增加金融機構支持實體經濟的資金來源，還降低銀行資金成本每年約150億元，通過銀行傳導可以降低貸款實際利率。

　　

　　從實體經濟感受看，8月人民銀行改革完善了貸款市場報價利率（LPR）形成機制，各銀行在新發(fā)放的貸款中需主要參考LPR定價。因此融資成本是否降低，要觀測LPR定價的變化。而LPR報價方式為按照公開市場操作利率（主要指MLF利率）加點形成，加點幅度主要取決于各行自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素。

　　

　　溫彬表示，要降低LPR報價中的加點部分的點數(shù)，短期內降低銀行風險溢價成本的效果不會很明顯，最直接有效的辦法就是降低存款準備金率，進而減少銀行通過公開市場獲得資金的數(shù)量，降低負債成本。

　　

　　“在現(xiàn)在的流動性監(jiān)管指標中，投放長期貸款不利于銀行的流動性監(jiān)管指標達標，所以通過降準投放中長期資金，有助于降低期限溢價，降低企業(yè)的貸款利率，但這不意味著貨幣寬松，只是改變了期限結構。”興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委表示。

　　

　　下一步還會有什么舉措？

　　

　　人民銀行稱，將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，不搞大水漫灌，注重定向調控，兼顧內外平衡，加大逆周期調節(jié)力度，保持流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模增速與名義GDP增速基本匹配，為高質量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　

　　小編提醒你，很快又是MLF利率的觀察窗口期哦…

　　

　　溫彬預測，政策利率即MLF利率也將迎來調整的時機。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，9月17日將有2650億元MLF到期。溫彬認為，彼時可能是利率下調10BP的時間窗口，這樣有助于更主動、從容地應對9月18日美聯(lián)儲的降息可能性；也有助于9月20日新一次LPR報價價格下降。

　　

　　“如果其能夠從4.25%下降到4.20%，對于穩(wěn)定市場預期，穩(wěn)定投資消費，切實降低實體經濟融資成本，確保經濟運行在合理區(qū)間，是非常有必要的。”溫彬指出。

　　

　　展望下半年的貨幣政策，新網銀行首席研究員、國家金融與發(fā)展實驗室特聘研究員董希淼認為，下半年，我國貨幣政策應在穩(wěn)增長、防風險、調結構等多種目標中尋求平衡，更好地穩(wěn)金融、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)預期。

　　

　　他認為，預調微調力度將有所加大。堅持“以我為主”，綜合運用各種貨幣政策工具，采取不同價格、數(shù)量、期限的組合，以價格型為主，實施適時適度調節(jié)——“適時”，根據(jù)經濟增長、物價趨勢等內外部因素變化，來進行更為靈活的調節(jié)；“適度”，則意味著雖然調節(jié)會更多、頻率更大，但幅度不會太大。