ABN修訂指引實施 助企業(yè)降低融資成本
編輯:admin / 發(fā)布時間:2016-12-13 / 閱讀:633
12月12日,中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)布了《非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引(修訂稿)》(以下簡稱《指引(修訂稿)》),并于發(fā)布日起施行。
修訂后的《指引(修訂稿)》立足于“資產(chǎn)支持”特性,力求“基礎(chǔ)資產(chǎn)種類豐富、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計合理、參與主體職責(zé)清晰、業(yè)務(wù)流程操作規(guī)范”,具有現(xiàn)實性、前瞻性、包容性和可操作性四大特點。
在業(yè)內(nèi)人士看來,修訂后的非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)(Asset-backed Notes,以下簡稱“ABN”)可謂是一把拓寬企業(yè)融資渠道、降低企業(yè)融資成本和杠桿率的“利器”。
廣泛聽取各方意見
修訂完善ABN業(yè)務(wù)指引
所謂資產(chǎn)支持票據(jù),是指非金融企業(yè)為實現(xiàn)融資目的,采用結(jié)構(gòu)化方式,通過發(fā)行載體發(fā)行,由基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為收益支持,按約定以還本付息等方式支付收益的證券化融資工具。
2012年,為提升企業(yè)存量資產(chǎn)利用效率,拓寬企業(yè)融資渠道,交易商協(xié)會發(fā)布《非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引》,正式推出資產(chǎn)支持票據(jù),在盤活企業(yè)存量資產(chǎn)、豐富債券品種、提升銀行間債券市場普惠性方面發(fā)揮了一定的作用。
據(jù)記者了解,目前實踐中ABN具體有兩種操作模式:一種是引入特定目的信托的模式;另一種是“特定目的賬戶+應(yīng)收賬款質(zhì)押”的結(jié)構(gòu)化融資模式。
為貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于推動企業(yè)有序開展資產(chǎn)證券化相關(guān)政策精神,進一步適應(yīng)市場深化發(fā)展,更好服務(wù)實體經(jīng)濟需求,按照“一手抓創(chuàng)新發(fā)展,一手抓風(fēng)險防范”的原則,交易商協(xié)會在充分借鑒國際經(jīng)驗和國內(nèi)資產(chǎn)證券化市場實踐基礎(chǔ)上,廣泛聽取和吸收發(fā)起機構(gòu)、投資人、主承銷商、信托公司、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所和評級公司等市場機構(gòu)意見,對資產(chǎn)支持票據(jù)現(xiàn)有規(guī)則進行了修訂與完善,以夯實非金融企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品制度基礎(chǔ),推動銀行間債券市場功能提升,更好地配合供給側(cè)改革任務(wù)的落實。
《指引(修訂稿)》體現(xiàn)四大特點
立足于“資產(chǎn)支持”的產(chǎn)品特性,《指引(修訂稿)》圍繞“以服務(wù)實體經(jīng)濟為宗旨、以滿足市場需求為導(dǎo)向、以風(fēng)險防范為保障”的目標(biāo),重點對資產(chǎn)支持票據(jù)的資產(chǎn)類型、交易結(jié)構(gòu)、風(fēng)險隔離、信息披露、參與各方權(quán)利義務(wù)、投資人保護機制等進行了規(guī)范。
一是引入特定目的載體(SPV),同時保留既有操作模式,體現(xiàn)出“包容性”。《指引(修訂稿)》在交易結(jié)構(gòu)中引入SPV,SPV既可以是特定目的信托,也可以是特定目的公司或其他特定目的載體,更好地踐行了資產(chǎn)證券化“破產(chǎn)隔離”與“真實出售”的核心理念。同時,《指引(修訂稿)》也保留了“特定目的賬戶+應(yīng)收賬款質(zhì)押”的既有操作模式,以滿足企業(yè)多樣化的融資需求。
二是明確參與機構(gòu)職責(zé),體現(xiàn)出“規(guī)范性”?!吨敢ㄐ抻喐澹访鞔_了發(fā)起機構(gòu)、發(fā)行載體、主承銷商、資產(chǎn)服務(wù)機構(gòu)等業(yè)務(wù)參與各方的權(quán)利與義務(wù),同時立足資產(chǎn)信用的特性,有針對性地強化風(fēng)險防范和投資人保護機制,以規(guī)范業(yè)務(wù)操作流程,更好地保障投資者合法權(quán)益,營造良好市場運行環(huán)境。
三是豐富合格基礎(chǔ)資產(chǎn)類型,體現(xiàn)出“前瞻性”?!吨敢ㄐ抻喐澹访鞔_了基礎(chǔ)資產(chǎn)可以是企業(yè)應(yīng)收賬款、租賃債權(quán)、信托受益權(quán)等財產(chǎn)權(quán)利,以及基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)物業(yè)等不動產(chǎn)財產(chǎn)或相關(guān)財產(chǎn)權(quán)利,并就基礎(chǔ)資產(chǎn)抵質(zhì)押、期限、現(xiàn)金流要求、轉(zhuǎn)讓登記和轉(zhuǎn)讓通知等進行了規(guī)定。
四是強化風(fēng)險防范和投資人保護的要求。針對資產(chǎn)信用特性,《指引(修訂稿)》從參與主體職責(zé)、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計、基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)要求等方面強化風(fēng)險防范和投資人保護機制,更好地保障投資者合法權(quán)益。
值得一提的是,此次修訂配套制定了《表格體系》,對注冊要件、基礎(chǔ)資產(chǎn)、交易結(jié)構(gòu)及參與主體情況以及現(xiàn)金流歸集與管理機制等作出針對性信息披露要求,搭建了“指引+配套業(yè)務(wù)細則”的制度體系,體現(xiàn)出“可操作性”。
ABN注冊發(fā)行靈活簡便
在業(yè)內(nèi)看來,修訂后的ABN可謂是一把拓寬企業(yè)融資渠道、降低企業(yè)融資成本和杠桿率的“利器”。
據(jù)記者了解,目前在實踐中,ABN的基礎(chǔ)資產(chǎn)已涵蓋租賃債權(quán)、應(yīng)收賬款、商業(yè)物業(yè)租金、基礎(chǔ)設(shè)施及公用事業(yè)收費權(quán)、航空公司客票收入、信托受益權(quán)等多種基礎(chǔ)資產(chǎn)類型,并且還在不斷擴充中,力爭更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。
同時,針對企業(yè)部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)已用于抵質(zhì)押融資的情況,交易商協(xié)會還進一步完善了相關(guān)安排,明確在信息披露充分、風(fēng)險防范措施到位前提下,允許企業(yè)在發(fā)行前解除基礎(chǔ)資產(chǎn)抵押,或?qū)①Y產(chǎn)支持票據(jù)募集資金用于解除抵質(zhì)押權(quán)。
盡管ABN的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型非常豐富,但是ABN注冊發(fā)行卻非常靈活。記者從交易商協(xié)會了解到,ABN的發(fā)行方式既可以公開發(fā)行,也可以定向發(fā)行,以充分滿足發(fā)起機構(gòu)、投資人的多元化需求。作為債務(wù)融資工具的品種之一,ABN和交易商協(xié)會債務(wù)融資工具注冊發(fā)行流程是一致的。注冊有效期為兩年,在有效期內(nèi)可以分期發(fā)行,首期發(fā)行應(yīng)在注冊后6個月內(nèi)完成,后續(xù)發(fā)行應(yīng)向交易商協(xié)會備案,預(yù)評時效為10個工作日。
作者:李光磊 文章來源:金融時報
修訂后的《指引(修訂稿)》立足于“資產(chǎn)支持”特性,力求“基礎(chǔ)資產(chǎn)種類豐富、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計合理、參與主體職責(zé)清晰、業(yè)務(wù)流程操作規(guī)范”,具有現(xiàn)實性、前瞻性、包容性和可操作性四大特點。
在業(yè)內(nèi)人士看來,修訂后的非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)(Asset-backed Notes,以下簡稱“ABN”)可謂是一把拓寬企業(yè)融資渠道、降低企業(yè)融資成本和杠桿率的“利器”。
廣泛聽取各方意見
修訂完善ABN業(yè)務(wù)指引
所謂資產(chǎn)支持票據(jù),是指非金融企業(yè)為實現(xiàn)融資目的,采用結(jié)構(gòu)化方式,通過發(fā)行載體發(fā)行,由基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流作為收益支持,按約定以還本付息等方式支付收益的證券化融資工具。
2012年,為提升企業(yè)存量資產(chǎn)利用效率,拓寬企業(yè)融資渠道,交易商協(xié)會發(fā)布《非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引》,正式推出資產(chǎn)支持票據(jù),在盤活企業(yè)存量資產(chǎn)、豐富債券品種、提升銀行間債券市場普惠性方面發(fā)揮了一定的作用。
據(jù)記者了解,目前實踐中ABN具體有兩種操作模式:一種是引入特定目的信托的模式;另一種是“特定目的賬戶+應(yīng)收賬款質(zhì)押”的結(jié)構(gòu)化融資模式。
為貫徹落實黨中央、國務(wù)院關(guān)于推動企業(yè)有序開展資產(chǎn)證券化相關(guān)政策精神,進一步適應(yīng)市場深化發(fā)展,更好服務(wù)實體經(jīng)濟需求,按照“一手抓創(chuàng)新發(fā)展,一手抓風(fēng)險防范”的原則,交易商協(xié)會在充分借鑒國際經(jīng)驗和國內(nèi)資產(chǎn)證券化市場實踐基礎(chǔ)上,廣泛聽取和吸收發(fā)起機構(gòu)、投資人、主承銷商、信托公司、律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所和評級公司等市場機構(gòu)意見,對資產(chǎn)支持票據(jù)現(xiàn)有規(guī)則進行了修訂與完善,以夯實非金融企業(yè)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品制度基礎(chǔ),推動銀行間債券市場功能提升,更好地配合供給側(cè)改革任務(wù)的落實。
《指引(修訂稿)》體現(xiàn)四大特點
立足于“資產(chǎn)支持”的產(chǎn)品特性,《指引(修訂稿)》圍繞“以服務(wù)實體經(jīng)濟為宗旨、以滿足市場需求為導(dǎo)向、以風(fēng)險防范為保障”的目標(biāo),重點對資產(chǎn)支持票據(jù)的資產(chǎn)類型、交易結(jié)構(gòu)、風(fēng)險隔離、信息披露、參與各方權(quán)利義務(wù)、投資人保護機制等進行了規(guī)范。
一是引入特定目的載體(SPV),同時保留既有操作模式,體現(xiàn)出“包容性”。《指引(修訂稿)》在交易結(jié)構(gòu)中引入SPV,SPV既可以是特定目的信托,也可以是特定目的公司或其他特定目的載體,更好地踐行了資產(chǎn)證券化“破產(chǎn)隔離”與“真實出售”的核心理念。同時,《指引(修訂稿)》也保留了“特定目的賬戶+應(yīng)收賬款質(zhì)押”的既有操作模式,以滿足企業(yè)多樣化的融資需求。
二是明確參與機構(gòu)職責(zé),體現(xiàn)出“規(guī)范性”?!吨敢ㄐ抻喐澹访鞔_了發(fā)起機構(gòu)、發(fā)行載體、主承銷商、資產(chǎn)服務(wù)機構(gòu)等業(yè)務(wù)參與各方的權(quán)利與義務(wù),同時立足資產(chǎn)信用的特性,有針對性地強化風(fēng)險防范和投資人保護機制,以規(guī)范業(yè)務(wù)操作流程,更好地保障投資者合法權(quán)益,營造良好市場運行環(huán)境。
三是豐富合格基礎(chǔ)資產(chǎn)類型,體現(xiàn)出“前瞻性”?!吨敢ㄐ抻喐澹访鞔_了基礎(chǔ)資產(chǎn)可以是企業(yè)應(yīng)收賬款、租賃債權(quán)、信托受益權(quán)等財產(chǎn)權(quán)利,以及基礎(chǔ)設(shè)施、商業(yè)物業(yè)等不動產(chǎn)財產(chǎn)或相關(guān)財產(chǎn)權(quán)利,并就基礎(chǔ)資產(chǎn)抵質(zhì)押、期限、現(xiàn)金流要求、轉(zhuǎn)讓登記和轉(zhuǎn)讓通知等進行了規(guī)定。
四是強化風(fēng)險防范和投資人保護的要求。針對資產(chǎn)信用特性,《指引(修訂稿)》從參與主體職責(zé)、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計、基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)要求等方面強化風(fēng)險防范和投資人保護機制,更好地保障投資者合法權(quán)益。
值得一提的是,此次修訂配套制定了《表格體系》,對注冊要件、基礎(chǔ)資產(chǎn)、交易結(jié)構(gòu)及參與主體情況以及現(xiàn)金流歸集與管理機制等作出針對性信息披露要求,搭建了“指引+配套業(yè)務(wù)細則”的制度體系,體現(xiàn)出“可操作性”。
ABN注冊發(fā)行靈活簡便
在業(yè)內(nèi)看來,修訂后的ABN可謂是一把拓寬企業(yè)融資渠道、降低企業(yè)融資成本和杠桿率的“利器”。
據(jù)記者了解,目前在實踐中,ABN的基礎(chǔ)資產(chǎn)已涵蓋租賃債權(quán)、應(yīng)收賬款、商業(yè)物業(yè)租金、基礎(chǔ)設(shè)施及公用事業(yè)收費權(quán)、航空公司客票收入、信托受益權(quán)等多種基礎(chǔ)資產(chǎn)類型,并且還在不斷擴充中,力爭更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。
同時,針對企業(yè)部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)已用于抵質(zhì)押融資的情況,交易商協(xié)會還進一步完善了相關(guān)安排,明確在信息披露充分、風(fēng)險防范措施到位前提下,允許企業(yè)在發(fā)行前解除基礎(chǔ)資產(chǎn)抵押,或?qū)①Y產(chǎn)支持票據(jù)募集資金用于解除抵質(zhì)押權(quán)。
盡管ABN的基礎(chǔ)資產(chǎn)類型非常豐富,但是ABN注冊發(fā)行卻非常靈活。記者從交易商協(xié)會了解到,ABN的發(fā)行方式既可以公開發(fā)行,也可以定向發(fā)行,以充分滿足發(fā)起機構(gòu)、投資人的多元化需求。作為債務(wù)融資工具的品種之一,ABN和交易商協(xié)會債務(wù)融資工具注冊發(fā)行流程是一致的。注冊有效期為兩年,在有效期內(nèi)可以分期發(fā)行,首期發(fā)行應(yīng)在注冊后6個月內(nèi)完成,后續(xù)發(fā)行應(yīng)向交易商協(xié)會備案,預(yù)評時效為10個工作日。
作者:李光磊 文章來源:金融時報
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