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　　今年7月，聚信租賃再一次報送新的IPO申報稿。

　　

　　已經(jīng)籌謀上市許久的聚信租賃，目前仍處于IPO上市排隊中，作為租賃公司其自身融資是最大的挑戰(zhàn)。雖然去年公司已獲13億元銀團貸款，但籌劃上市融資仍在繼續(xù)，兩年前公司申報IPO并無相關(guān)進展。今年7月7日，聚信租賃再一次報送新的IPO申報稿。

　　

　　客戶群過度集中

　　

　　聚信租賃目前的客戶群主要集中于教育和醫(yī)療領(lǐng)域，2013年末、2014年末和2015年末，公司教育和醫(yī)療行業(yè)形成的應(yīng)收融資租賃款分別占總額的92.76%、94.80%和95.69%。

　　

　　相比之下，2013年至2015年，其他行業(yè)客戶的應(yīng)收融資租賃款僅為7.24%、5.20%、4.31%。

　　

　　實際上，各類金融機構(gòu)對于教育和醫(yī)療市場的競爭已經(jīng)相當激烈。也就是說，聚信租賃如果無法維持其現(xiàn)有的教育和醫(yī)療客戶規(guī)模，或者教育和醫(yī)療的融資政策或融資偏好發(fā)生變化且公司無法適應(yīng)這種變化，或者公司無法將業(yè)務(wù)領(lǐng)域擴展到其他行業(yè)，就會面臨收入增速放緩甚至下降的局面，這將對公司的經(jīng)營業(yè)績帶來不利影響。

　　

　　需要提及的是，我國的征信系統(tǒng)建設(shè)相對落后，缺乏全國統(tǒng)一的、權(quán)威的、便捷的、全面覆蓋的征信查詢系統(tǒng)，這使得公司目前對客戶的風(fēng)險識別主要依賴于客戶所提供的信息和歷史數(shù)據(jù)。而客戶提供的信息和數(shù)據(jù)可能是不準確、不充分或不恰當?shù)?，也無法反映客戶未來會遭遇的風(fēng)險。目前，聚信租賃僅依靠行業(yè)經(jīng)驗和自身的風(fēng)險控制體系來評估和判斷客戶或潛在客戶的風(fēng)險和信用狀況，這一過程涉及到大量的人為判斷，而這些判斷也可能會出錯。

　　

　　壞賬準備金計提比例低

　　

　　另外，2013年末、2014年末及2015年末，聚信租賃壞賬準備余額分別為916.11萬元、1981.63萬元和3544.70萬元，分別占應(yīng)收款項的0.24%、0.34%和0.44%。

　　

　　從這組數(shù)據(jù)可以看到，聚信租賃所計提的壞賬準備不足應(yīng)收賬款的1%。

　　

　　對此，聚信租賃解釋稱：“在計提壞賬準備時，考慮的因素包括債務(wù)人本身的經(jīng)營情況、財務(wù)狀況、還款能力和還款意愿、融資租賃資產(chǎn)或擔(dān)保物的可變現(xiàn)價值、保證人的履約能力、債務(wù)人所屬行業(yè)的情況、債務(wù)人的歷史履約情況以及我國宏觀經(jīng)濟政策、利率、匯率和相關(guān)法律、法規(guī)環(huán)境等。”

　　

　　不過，由于壞賬準備的計提方式和計提標準依賴于聚信租賃對行業(yè)的理解和對企業(yè)會計準則的理解，在計提壞賬準備時需要公司作出判斷和估計，假如聚信租賃對于上述因素的估計和預(yù)期與未來實際情況不符，導(dǎo)致原本計提的壞賬準備不足以彌補實際損失，聚信租賃可能需要增加計提壞賬準備或直接核銷應(yīng)收款項，從而可能導(dǎo)致公司資產(chǎn)損失增加及利潤減少，對聚信租賃的財務(wù)狀況和經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響。

　　

　　募資全部補充自有資金

　　

　　與其他排隊等待IPO上市的公司不同，聚信租賃本次計劃的募集資金并無實體項目投資，而是將資金用于補充自有資金。據(jù)最新的招股書披露，公司計劃募集資金12.50億元，主要用于補充自有資金，充實公司凈資本，支持未來業(yè)務(wù)發(fā)展。募集資金的具體投向?qū)⒁罁?jù)發(fā)展戰(zhàn)略，在考慮包括市場潛力、自身管理能力等因素后確定。

　　

　　目前，聚信租賃主要融資來源于股東的增資和銀行的信貸資金。公司表示：“短期內(nèi)，沒有任何一種融資方式能替代股東投資和銀行信貸的作用，公司可能無法擺脫對股東投資和銀行信貸資金的依賴。”

　　

　　然而，公司還面臨著銀行、信托公司、小額貸款公司等金融機構(gòu)的競爭。未來，如果公司不能保持或提升市場占有率，不能順應(yīng)市場變化趨勢為客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，則公司的市場競爭力可能會下降，從而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。與此同時，大量新設(shè)的小型融資租賃公司也在爭取客戶，加劇了市場競爭的激烈程度。

　　

　　本次募集資金用于補充自有資金，公司后期是否有實體項目投資？公司壞賬計提不足應(yīng)收款1%，這樣計提是否過低？帶著疑問，大眾證券報和財信網(wǎng)記者致電、致函公司了解情況，不過，公司對外電話一直無人接聽，郵件截至發(fā)稿前亦無人回復(fù)。

　　

　　文章來源：大眾證券報