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　　導(dǎo)讀

　　

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者獲悉，就在同一日，證監(jiān)會組織保薦業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人和內(nèi)部合規(guī)負(fù)責(zé)人在京召開《保薦機(jī)構(gòu)專題培訓(xùn)》，會上對于再融資審核政策，釋放出了12大類最新窗口指導(dǎo)。其中重點(diǎn)關(guān)注短線交易、發(fā)行對象穿透、募資投向及測算合理性等問題。

　　

　　多位接受記者采訪的資本市場人士均表示，再融資政策趨嚴(yán)與新任證監(jiān)會主席上任后監(jiān)管全面趨嚴(yán)的思路一脈相承，這對上市公司和中介機(jī)構(gòu)均提出了更高的要求。

　　

　　7月25日當(dāng)晚，愛建集團(tuán)發(fā)布重大事項(xiàng)停牌公告，擬對定增方案進(jìn)行修改。記者注意到，修改原因中提及“監(jiān)管動向”。

　　

　　據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者獲悉，就在同一日，證監(jiān)會組織保薦業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人和內(nèi)部合規(guī)負(fù)責(zé)人在京召開《保薦機(jī)構(gòu)專題培訓(xùn)》，會上對于再融資審核政策，釋放出了12大類最新窗口指導(dǎo)。其中重點(diǎn)關(guān)注短線交易、發(fā)行對象穿透、募資投向及測算合理性等問題。

　　

　　“從IPO到并購重組，現(xiàn)在再到定增，監(jiān)管趨嚴(yán)正在資本市場各個層面全面發(fā)酵。”7月26日，國內(nèi)一大型券商投行部人士對記者表示。

　　

　　而另一位資深投行人士則向記者透露，對定增的窗口指導(dǎo)并非最近才開始實(shí)施，“之前半年，某些意見就已經(jīng)開始執(zhí)行，昨天是會里通過窗口指導(dǎo)的形式給出了統(tǒng)一的指導(dǎo)意見。”

　　

　　實(shí)際上，在7月25日同一晚，貴人鳥和九陽股份也大幅調(diào)低了原定增方案的募資規(guī)模。而據(jù)記者不完全統(tǒng)計，7月份以來，已有禾盛新材、天津松江、騰邦國際等9家上市公司調(diào)整了其定增方案。調(diào)整方向包括調(diào)減募資金額、調(diào)整募投項(xiàng)目等。

　　

　　愛建集團(tuán)擬調(diào)整定增方案

　　

　　7月25日，愛建集團(tuán)在停牌公告中表示，“根據(jù)當(dāng)前市場行情、監(jiān)管動向和公司實(shí)際情況，為順利推進(jìn)非公開發(fā)行工作，擬對非公開發(fā)行股票募集資金投資項(xiàng)目等事項(xiàng)進(jìn)行調(diào)整。”

　　

　　盡管愛建集團(tuán)提出了多項(xiàng)原因，但前述大型券商投行部人士認(rèn)為，考慮到愛建集團(tuán)定增方案中的發(fā)行價格為8.97元/股，而目前愛建集團(tuán)的股價為10.74元/股。因此，出于市場行情的原因不大。其認(rèn)為，主要應(yīng)該是監(jiān)管層對于再融資政策新的窗口指導(dǎo)所致。

　　

　　四個月前，愛建集團(tuán)曾披露定增方案，擬向第二大股東均瑤集團(tuán)發(fā)行不超過2.45億股，募集資金不超過22億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，12億元將用于補(bǔ)充愛建信托資本金，5億元將用于補(bǔ)充愛建租賃資本金，剩余5億元將用于償還銀行借款。若定增順利實(shí)施，均瑤集團(tuán)的持股比例將升至20.63%，成為愛建集團(tuán)第一大股東。

　　

　　而7月25日，證監(jiān)會在保薦機(jī)構(gòu)培訓(xùn)會上釋放的最新監(jiān)管窗口指導(dǎo)中，重申了對于募集資金投資項(xiàng)目的監(jiān)管理念為“投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)、融資規(guī)模合理、有明確投向”。其中，對于金融類上市公司，募集的資金可全部用于補(bǔ)充資本金，但需要披露補(bǔ)充資本金規(guī)模的測算依據(jù)。

　　

　　記者翻閱愛建集團(tuán)的定增方案，發(fā)現(xiàn)其中僅有對補(bǔ)充愛建信托、愛建租賃資本金的必要性和可行性分析，并未披露補(bǔ)充資本金規(guī)模的測算依據(jù)。更進(jìn)一步，融資規(guī)模的測算依據(jù)和合理性也需作出說明。

　　

　　值得一提的是，彼時，在定增方案發(fā)布的同時，愛建集團(tuán)終止了原先擬向均瑤集團(tuán)發(fā)行股份購買其所持乳業(yè)資產(chǎn)的重組方案。當(dāng)時，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，收購質(zhì)地太差的乳業(yè)資產(chǎn)迫于壓力被終止，而借由定增方案，均瑤集團(tuán)可順利入主成為愛建集團(tuán)的第一大股東。

　　

　　對于此次調(diào)整定增方案是否會影響均瑤集團(tuán)成為第一大股東，愛建集團(tuán)董秘侯學(xué)東明確表示不會。

　　

　　對于修改定增方案的原因，侯學(xué)東表示，“公司目前處于停牌的敏感期，不方便透露更多信息，原因已經(jīng)在公告中說明了。”不過其補(bǔ)充說，“修改的幅度不會很大，會盡快披露新方案。”

　　

　　規(guī)模項(xiàng)目均被削減

　　

　　25日晚，九陽股份及貴人鳥均大幅調(diào)低了其原定增方案的募資規(guī)模，對募投項(xiàng)目也進(jìn)行了調(diào)減。其中，貴人鳥原擬募集資金不超過11億元，分別擬投向供應(yīng)鏈建設(shè)、體育云平臺建設(shè)及償還銀行貸款三個項(xiàng)目?，F(xiàn)則調(diào)整為募資不超過4億元，且僅保留了供應(yīng)鏈建設(shè)項(xiàng)目，后兩個募投項(xiàng)目被刪掉。

　　

　　九陽股份將原擬募資金額不超過8億元，修改為不超過5.1億元。原定增方案中的兩個募投項(xiàng)目，飯煲產(chǎn)品擴(kuò)建及技術(shù)提升項(xiàng)目和營銷推廣提升項(xiàng)目，均被保留，但擬募投金額均被“腰斬”。

　　

　　“確實(shí)是根據(jù)監(jiān)管要求所作出的調(diào)整，考慮到修改后，定增方案通過的進(jìn)度會快些，因此對定增方案進(jìn)行了調(diào)整。”九陽股份證券辦工作人員對記者表示。

　　

　　貴人鳥證券部人士則對記者表示，不方便透露其調(diào)整原因。然而，從其調(diào)整方案前后對比上，亦能看出新窗口指導(dǎo)的影響。在新窗口指導(dǎo)中，監(jiān)管層表示，不鼓勵募集資金用于補(bǔ)充流動資金和償還銀行貸款，而貴人鳥新的定增方案中，“償還銀行貸款”一項(xiàng)被刪除。

　　

　　除此之外，對于募投項(xiàng)目，監(jiān)管層認(rèn)為目前存在部分上市公司輕主業(yè)，重市值管理，對募投項(xiàng)目的選擇隨波逐流、缺乏可行性研究等問題。因此，對募投項(xiàng)目的信息披露和可行性論證提出了更高的要求。

　　

　　近期最為知名的案例是7月20日，禾盛新材第四次修改其定增方案，擬募資金額從27.7億元大幅削減至7.7億元。值得注意的是，原方案中擬投入15億元的商業(yè)保理建設(shè)項(xiàng)目和擬投入5億元的融資租賃建設(shè)項(xiàng)目被刪掉。在此前，禾盛新材希望借此項(xiàng)目切入供應(yīng)鏈金融行業(yè)，實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。前述券商投行人士認(rèn)為，“跨界募投監(jiān)管比較關(guān)注，應(yīng)該是禾盛新材對這兩個項(xiàng)目的可行性論證沒有能說服監(jiān)管層。”

　　

　　文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道