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         資產(chǎn)證券化成基金子公司轉(zhuǎn)型方向

　　

　　《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風(fēng)控指標(biāo)指引》（意見(jiàn)征求稿）和《證券投資基金管理公司子公司管理規(guī)定》（2016年4月18日修訂稿）先后下發(fā)后，基金子公司不得不謀求轉(zhuǎn)型。相對(duì)而言，資產(chǎn)證券化（ABS）是較為容易轉(zhuǎn)型的業(yè)務(wù)方向。“結(jié)構(gòu)都比較成熟，律師那邊一套東西都能用。”華東地區(qū)某基金子公司人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，資產(chǎn)證券化已被公司高層定位為今后重點(diǎn)發(fā)展業(yè)務(wù)。

　　

　　根據(jù)基金子公司風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)資本計(jì)算系數(shù)幾乎是各類(lèi)業(yè)務(wù)中最小的，掛牌的計(jì)0.1%，未掛牌的計(jì)0.2%。在計(jì)算凈資本時(shí)，以自有資金參與資產(chǎn)支持證券的，扣減比例僅為1%，是除了銀行理財(cái)計(jì)劃投資之外，所有業(yè)務(wù)中比例最低的。

　　

　　“明顯可以看到監(jiān)管對(duì)資產(chǎn)證券化是支持的。”多名基金子公司人士均表示。

　　

　　企業(yè)資產(chǎn)證券化的底層資產(chǎn)，可以分為債權(quán)和收益權(quán)兩大類(lèi)。債權(quán)中，主要有小貸、融資租賃和消費(fèi)金融；收益權(quán)類(lèi)主要包括租金、物業(yè)管理費(fèi)、過(guò)路費(fèi)、各類(lèi)門(mén)票等。

　　

　　融資租賃ABS火爆

　　

　　“去年小貸做得比較多，今年融資租賃比較火。”前述華東地區(qū)基金子公司人士表示：“融資租賃ABS也比較好賣(mài)，銀行相對(duì)還是比較認(rèn)可。”

　　

　　今年以來(lái)，融資租賃行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)較大變局。銀監(jiān)會(huì)體系下的金融租賃公司發(fā)起人逐漸向非銀機(jī)構(gòu)和公司開(kāi)放。另外值得關(guān)注的是，租賃公司并購(gòu)買(mǎi)賣(mài)行情較火。“很多融資租賃做大業(yè)務(wù)是為了賣(mài)給上市公司，給投資者一個(gè)概念，我們做了類(lèi)金融服務(wù)，上市公司借此來(lái)做市值管理，這樣的案例今年會(huì)有很多。”一家大型金融租賃公司市場(chǎng)部人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱(chēng)。

　　

　　基金子公司面臨的，或是來(lái)自金融業(yè)的全面競(jìng)爭(zhēng)，不少機(jī)構(gòu)都已經(jīng)瞄準(zhǔn)了ABS市場(chǎng)。

　　

　　國(guó)君資管總裁涂艷軍在接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者專(zhuān)訪時(shí)表示，2016年國(guó)君資管將把ABS作為重點(diǎn)業(yè)務(wù)，進(jìn)一步提高其規(guī)模占比。未來(lái)，將在地鐵收費(fèi)權(quán)、物業(yè)費(fèi)收費(fèi)權(quán)、應(yīng)收賬款、保理資產(chǎn)等方面持續(xù)發(fā)力。多家私募人士也表示，今年以來(lái)，融資租賃ABS的熱度明顯上升。

　　

　　根據(jù)中國(guó)資產(chǎn)證券化分析網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)，自2015年11月以來(lái)，融資租賃為基礎(chǔ)資產(chǎn)的ABS發(fā)行量一直保持較高的比例。今年1-5月，ABS發(fā)行量為914.19億元，其中融資租賃類(lèi)ABS發(fā)行共246.36億元，占所有新發(fā)企業(yè)資產(chǎn)證券化ABS的26.95%。

　　

　　文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道