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融資租賃的盈利模式與研究框架


編輯：admin / 發(fā)布時(shí)間：2016-03-14 / 閱讀：467
    融資租賃企業(yè)的資本中介特性決定了其產(chǎn)業(yè)鏈上下游是以資金流動(dòng)決定的。其中，上游是資金來(lái)源，包括通過(guò)自有資金投入、銀行貸款、發(fā)行債券、資產(chǎn)證券化等渠道所帶來(lái)的資金，下游是資金通過(guò)直接租賃、售后回租等模式投向交運(yùn)、機(jī)械、醫(yī)療、能源等不同的行業(yè)，從中賺取利差。
 
    將融資租賃企業(yè)的利潤(rùn)進(jìn)行拆解可以得到：利潤(rùn)=利差×杠桿+中間業(yè)務(wù)收入。其中，利差是租賃公司融資成本與租賃業(yè)務(wù)利率之差，是收入的最重要部分；杠桿對(duì)利差帶來(lái)的盈利有加成作用，杠桿大小決定了租賃企業(yè)的盈利規(guī)模。
 
    中間業(yè)務(wù)收入包括了手續(xù)費(fèi)、咨詢服務(wù)費(fèi)、余值處理收入等等。其中咨詢服務(wù)是指在整個(gè)融資過(guò)程中，租賃公司為客戶提供的全面服務(wù)，包括租后設(shè)備維護(hù)、項(xiàng)目設(shè)計(jì)、業(yè)務(wù)規(guī)劃、報(bào)表調(diào)整等增值項(xiàng)目。余值處理指租賃期滿，租賃公司回收設(shè)備，最大化其剩余價(jià)值，這一模式主要存在于廠商租賃業(yè)務(wù)，在我國(guó)使用的比較少。
 
    從財(cái)務(wù)報(bào)表的角度對(duì)融資租賃公司進(jìn)行業(yè)務(wù)分析，有三個(gè)研究重點(diǎn)：利差水平、杠桿大小和資產(chǎn)質(zhì)量。其中，利差由利息收入和利息支出決定，用利差收入除以生息資產(chǎn)來(lái)衡量，結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表可以簡(jiǎn)單理解為ROA；杠桿使得公司得以通過(guò)高杠桿融資，成倍擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，結(jié)合股債融資成本的影響，即可推算ROE；除此之外，資產(chǎn)質(zhì)量影響潛在的資產(chǎn)減值損失，最終傳導(dǎo)至凈利潤(rùn)。

 


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