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晨鳴租賃業(yè)務(wù)發(fā)展迅速


編輯：admin / 發(fā)布時(shí)間：2015-05-03 / 閱讀：741
　　營(yíng)收增速與毛利率提升，融資租賃業(yè)務(wù)或起積極作用：
　　
　　公司發(fā)布2015年1季報(bào),營(yíng)業(yè)收入44.57億元,同比增長(zhǎng)9.28%,歸屬于母公司凈利潤(rùn)0.96億元,同比增加18.29%,扣非后凈利潤(rùn)0.48億元,去年同期為-0.49億元。公司毛利率21.53%,是2008以來最高點(diǎn),比去年同期高出3.35個(gè)百分點(diǎn),考慮造紙價(jià)格未有顯著上升,林漿紙一體化可能對(duì)成本端有所改善;管理費(fèi)用率6.86%,為2005年以來最高值,同比增長(zhǎng)25%,主要原因是子公司美倫紙業(yè)和湛江晨鳴研發(fā)費(fèi)用投入增加;財(cái)務(wù)費(fèi)用率為6.69%,比去年同期上升1.8個(gè)百分點(diǎn),比全年上升0.8個(gè)百分點(diǎn),預(yù)計(jì)公司優(yōu)先股發(fā)行后將降低財(cái)務(wù)費(fèi)用2-2.5億元,業(yè)績(jī)彈性凸顯。
　　
　　造紙主業(yè)壓力較大,三張表印證融資租賃業(yè)務(wù)或在快速放量：
　　
　　公司造紙主業(yè)去庫(kù)存壓力依舊較大,一季報(bào)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為143天,是2005年來最高值,超過2014年全年約35天。三大表交叉驗(yàn)證公司融資租賃業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng),公司營(yíng)業(yè)稅金與附加0.2億元,同比去年增長(zhǎng)59%,融資租賃業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)是主要原因,公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量-5.2億元,去年同期為6.3億元原因是新增融資租賃業(yè)務(wù),我們預(yù)計(jì)是為孫公司購(gòu)買融資租賃資產(chǎn),預(yù)付賬款33.3億元,同比增長(zhǎng)81%,原因是增加原材料預(yù)付款與融資租賃業(yè)務(wù),預(yù)計(jì)主要用途為后者。
　　
　　子公司代替集團(tuán)管理海外業(yè)務(wù),改善治理進(jìn)軍國(guó)際化;公司公告將海外全資子公司香港晨鳴、德國(guó)晨鳴、日本晨鳴、美國(guó)晨鳴(銷售總額占比約為14%)股權(quán)無償轉(zhuǎn)讓給子公司山東晨鳴紙業(yè)銷售公司。預(yù)計(jì)效果一是整合海外銷售資源,理順公司銷售系統(tǒng)構(gòu)架關(guān)系,二是解決集團(tuán)直管業(yè)務(wù)造成的管理不暢,改善公司治理結(jié)構(gòu),提升公司整體運(yùn)營(yíng)效率和盈利能力。
　　
　　預(yù)計(jì)15年凈利潤(rùn)翻倍,租賃利潤(rùn)占比過半,維持并強(qiáng)調(diào)推薦評(píng)級(jí):預(yù)計(jì)2015、2016年凈利潤(rùn)分別約為10、15億元;其中,2015年業(yè)績(jī)基于造紙行業(yè)弱復(fù)蘇預(yù)測(cè)造紙主業(yè)利潤(rùn)從2014年1億元提升至3億元+(財(cái)務(wù)費(fèi)用降低、部分固定資產(chǎn)設(shè)備折舊到期),基于融資租賃業(yè)務(wù)注冊(cè)資本金穩(wěn)步提升,預(yù)計(jì)融資租賃業(yè)務(wù)提供投資收益5.4億元,政府補(bǔ)貼與其他類補(bǔ)貼及投資收益共計(jì)3億元,合計(jì)利潤(rùn)總額約12億元、凈利潤(rùn)約10億元,維持并強(qiáng)調(diào)對(duì)公司推薦評(píng)級(jí)。


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