融資租賃的“危險與機(jī)會”
編輯:admin / 發(fā)布時間:2015-12-22 / 閱讀:645
導(dǎo)讀
從長遠(yuǎn)看,租賃公司利潤來自利差的空間將越來越小,通過專業(yè)化經(jīng)營和批量采購獲得資產(chǎn)管理費、商業(yè)折扣、二手設(shè)備處置收益將是主要盈利點。
融資租賃雖為國民經(jīng)濟(jì)的一個小的細(xì)分行業(yè),卻承載了在中國經(jīng)濟(jì)“換檔”中謀篇布局的大考量。
9月下旬,習(xí)近平主席訪美,簽訂的首單商貿(mào)合同即是國內(nèi)最大的飛機(jī)租賃公司——工銀金融租賃有限公司向美國企業(yè)訂購30架波音737飛機(jī)。此前的9月初,國務(wù)院相繼發(fā)布了《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》和《關(guān)于促進(jìn)金融租賃行業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》,這一系列政策利好首次將支持租賃業(yè)的發(fā)展上升至國家層面,為我國租賃業(yè)的跨越式發(fā)展提供了前所未有的發(fā)展機(jī)遇。
1952年,全球第一家融資租賃公司在美國成立,之后平均每年以30%的速度增長,成為僅次于銀行信貸的第二大融資方式。
自2010年后,我國租賃行業(yè)步入快速通道。從結(jié)構(gòu)上看,金融租賃力撐“半邊天”,已成為行業(yè)高速發(fā)展的主力。據(jù)銀監(jiān)會統(tǒng)計數(shù)據(jù),截至今年6月底,我國融資租賃公司共計3185家,其中,金融租賃公司為39家,融資租賃公司3146家;金融租賃的融資合同余額1.47萬億元,占全國融資租賃合同余額的40.22%;從業(yè)務(wù)規(guī)模上看,融資租賃雖高速增長,但滲透率提升乏力,對經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)仍有潛力可挖。發(fā)達(dá)國家的融資租賃市場滲透率基本保持在15%~20%,而我國2014年末還僅為4.71%,從對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)來看,美國租賃業(yè)對GDP的貢獻(xiàn)已超過30%,而我國租賃業(yè)對GDP的貢獻(xiàn)僅有萬分之三。
當(dāng)下,異軍突起的我國融資租賃業(yè)正進(jìn)入有史以來最好的機(jī)遇期,政策春風(fēng)之下,結(jié)合我國國情,全面、周密審視行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀,關(guān)注當(dāng)中的問題、誤區(qū)與危機(jī)對于助推行業(yè)真正實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展、切實發(fā)揮服務(wù)我國實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大作用尤為必要。
“新高地”危與機(jī)
我國融資租賃業(yè)肇始于20世紀(jì)80年代的改革開放,從行業(yè)發(fā)展周期看,目前仍處于發(fā)展新生代,具有強(qiáng)大的發(fā)展后勁和廣闊的前景,是“未來發(fā)展的新高地”,但不能忽視發(fā)展道路上潛伏著的問題和風(fēng)險。
一是經(jīng)濟(jì)、金融環(huán)境對行業(yè)發(fā)展的不利沖擊。融資租賃具有順周期波動特點,宏觀經(jīng)濟(jì)走勢傳導(dǎo)作用明顯。在國際經(jīng)濟(jì)低迷、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)下行的大背景下,實體產(chǎn)業(yè)一有波動,就會對承租人的經(jīng)營和償付能力造成較大影響,從而將風(fēng)險直接傳導(dǎo)到融資租賃業(yè)。隨著我國過剩和落后產(chǎn)能逐步淘汰,涉及的行業(yè)所受影響將會進(jìn)一步加劇,預(yù)計受其影響的融資租賃公司有加大趨勢。從金融環(huán)境看,美國低利率的經(jīng)濟(jì)刺激政策,以及我國利率市場化改革深入推進(jìn)和企業(yè)直接融資比重不斷擴(kuò)大,貸款利率下浮更趨普遍,造成行業(yè)利潤空間一定程度的壓縮。2014年以來,我國人民幣匯率改革力度繼續(xù)加大,人民幣的雙向波動將成為常態(tài),對于融資租賃公司的一個重要融資渠道——跨境融資的風(fēng)險加大,對企業(yè)套期保值水平提出更高的要求。
二是當(dāng)前簡單粗放的業(yè)務(wù)發(fā)展模式與行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展目標(biāo)相背離。融資租賃可分為直接租賃和售后回租兩種業(yè)務(wù)類型,直接租賃(簡稱直租)是租賃公司自己從供應(yīng)商手中采購產(chǎn)品然后租給承租人使用,而售后回租則是租賃公司從承租人處購買后者已經(jīng)在使用的產(chǎn)品然后回租給他們使用,收取租金,其本質(zhì)是銀行信貸業(yè)務(wù)的一種補充,俗稱“類信貸業(yè)務(wù)”。其中,直租是體現(xiàn)融資租賃本質(zhì)的基本業(yè)務(wù),對租賃公司能力、技術(shù)要求更高,對實體經(jīng)濟(jì)拉動作用更大。在成熟市場中,融資租賃中直租是主要模式,但從2007年中國銀行業(yè)進(jìn)入融資租賃業(yè)開始,售后回租就成為銀行系租賃公司基本的業(yè)務(wù)模式,直接租賃的占比非常低,并很快將這一模式蔓延到整個融資租賃行業(yè)。原因在于,售后回租對租賃公司而言業(yè)務(wù)簡單、操作容易、風(fēng)險小、便于做大規(guī)模,因此新的租賃公司常從售后回租入手開展業(yè)務(wù)。然而,不做主業(yè)做副業(yè),正是如今我國融資租賃行業(yè)的現(xiàn)狀。在整個行業(yè)中,售后回租的比例平均能達(dá)到80%。
三是法律稅收政策整體支持力度不夠。從發(fā)達(dá)國家的國際實踐來看,融資租賃行業(yè)的發(fā)展非常有賴于國家產(chǎn)業(yè)、法律、金融、稅收政策等各方面相互銜接的全套政策支持,政府在行業(yè)建設(shè)的初期充當(dāng)類似孵化器作用,通過稅收、金融等優(yōu)惠政策培育行業(yè)發(fā)展、帶動經(jīng)濟(jì)增長,目前,我國國家層面的法律政策支持方面做得還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。比如,尚存在不同法規(guī)對融資租賃的界定不統(tǒng)一,雙頭監(jiān)管帶來的法律依據(jù)和政策指引不一致,租賃稅負(fù)不合理,稅收優(yōu)惠政策力度弱,政策導(dǎo)向不清晰,所得稅抵免政策不明確,重復(fù)征稅(例如,不動產(chǎn)融資租賃中的雙重契稅繳納)等問題。
四是行業(yè)人才跟進(jìn)與行業(yè)擴(kuò)張規(guī)模不銜接。融資租賃屬于知識密集型行業(yè),作為類金融企業(yè),從客戶管理、項目審批、風(fēng)險管控和資產(chǎn)管理、法律訴訟都需要一套嚴(yán)格而專業(yè)的制度支撐,IT系統(tǒng)也得緊緊跟上,由此需要大量有經(jīng)驗和能力的人才來運作,但目前我國行業(yè)專業(yè)人才極其匱乏。據(jù)統(tǒng)計,全國真正的租賃人才不超過3萬人,對應(yīng)全國3000家企業(yè),平均每家不到10人,且多數(shù)在2012年之后進(jìn)入這個行業(yè)。人才的缺乏帶來業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張的內(nèi)在支撐力不足,影響行業(yè)發(fā)展后勁。
五是行業(yè)風(fēng)控要求與整體風(fēng)險防控能力不匹配。融資租賃既是資金與資產(chǎn)連接的紐帶,也是金融和產(chǎn)業(yè)風(fēng)險的聚集點,在事前、事中和事后均需相應(yīng)的風(fēng)險分擔(dān)渠道和機(jī)制。從事前看,我國租賃資產(chǎn)登記的相關(guān)法律條文還存在空白,配套法律體系的不完善將導(dǎo)致行業(yè)矛盾突出。一旦發(fā)生問題,租賃公司將在毫無保護(hù)的情況下對抗第三人,獨自承擔(dān)風(fēng)險。從事中看,目前我國租賃領(lǐng)域的信用評估體系、相關(guān)政治和商業(yè)保險制度建設(shè)尚不健全,行業(yè)風(fēng)險抵御能力較弱。從事后看,我國二手租賃市場不成熟增大行業(yè)整體風(fēng)險。租賃物權(quán)的監(jiān)管和二手設(shè)備的處置變現(xiàn),這是控制租賃市場風(fēng)險的關(guān)鍵,也是落實以物權(quán)對抗經(jīng)營風(fēng)險的根本落腳點,二手設(shè)備的處置,正是消解租賃經(jīng)營風(fēng)險的重要渠道。從我國租賃公司自身的風(fēng)控意識看,租賃公司基本上更加注重前臺,比如市場的拓展,而忽視后臺的發(fā)展,即資產(chǎn)和風(fēng)險的管控,對行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展不利。
踏準(zhǔn)鼓點舞出風(fēng)采
租賃是降低購買力門檻的重要方式,對緩解中小企業(yè)融資難問題和助推實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到四兩撥千斤的作用,被譽為“經(jīng)濟(jì)起飛的墊腳石”。融資租賃的傳統(tǒng)重點應(yīng)用領(lǐng)域主要集中于飛機(jī)、船舶、醫(yī)療設(shè)備、印刷設(shè)備、工程機(jī)械等制造裝備領(lǐng)域,發(fā)達(dá)國家這些領(lǐng)域的設(shè)備租賃比例高達(dá)60%,伴隨我國“2025中國制造”、“一帶一路”、央企國際化等實業(yè)興國經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略的實施,我國高端裝備及優(yōu)勢產(chǎn)能領(lǐng)域在未來5~10年間也將出現(xiàn)大幅度增長。在融資租賃大舞臺上,需要冷靜把握機(jī)遇,審度危機(jī),未雨綢繆,在以下幾方面著力突破,方能踏著時代鼓點舞出別樣的風(fēng)采。
改變目前金融租賃一枝獨秀的局面,大力發(fā)展真正以融物為主的融資租賃。由于金融租賃難以承擔(dān)殘值風(fēng)險和后續(xù)資產(chǎn)管理、服務(wù)職能,故其開展的絕大多數(shù)都是售后回租,非常不利于租賃行業(yè)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)的優(yōu)化,而只有直接租賃、資產(chǎn)管理和資產(chǎn)處置行為才能有效培育二手租賃資產(chǎn)流通、評估和資產(chǎn)管理等衍生細(xì)分行業(yè),為行業(yè)分擔(dān)風(fēng)險,推動行業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展。政府可以借鑒美國、日本等國經(jīng)驗,在融資渠道、稅務(wù)、金融和產(chǎn)業(yè)政策方面給予直接租賃業(yè)務(wù)優(yōu)惠,推動租賃公司的轉(zhuǎn)型發(fā)展。如對農(nóng)資設(shè)備的直接租賃業(yè)務(wù),地方政府給予財政補貼和投資稅收抵免;允許符合條件的租賃公司,發(fā)行中小微企業(yè)的企業(yè)債;政府設(shè)立信貸風(fēng)險補償基金、出口租賃擔(dān)保機(jī)構(gòu)等。
加快發(fā)展配套產(chǎn)業(yè)。加快建立標(biāo)準(zhǔn)化的租賃物與二手設(shè)備流通市場,支持建立融資租賃公司租賃資產(chǎn)登記流轉(zhuǎn)平臺,完善融資租賃資產(chǎn)退出機(jī)制,盤活存量租賃資產(chǎn)。支持設(shè)立融資租賃相關(guān)中介服務(wù)機(jī)構(gòu),加快發(fā)展為融資租賃公司服務(wù)的專業(yè)咨詢、技術(shù)服務(wù)、評估鑒定、資產(chǎn)管理、資產(chǎn)處置等相關(guān)產(chǎn)業(yè),構(gòu)建一條協(xié)同互補、風(fēng)險共擔(dān)的良性產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。
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