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　　近來，金融租賃政策春風(fēng)勁吹?！督鹑谧赓U公司管理辦法》修訂進(jìn)一步放寬行業(yè)準(zhǔn)入門檻，新的營(yíng)改增“106號(hào)文”將全國(guó)規(guī)模上萬億元的售后回租業(yè)務(wù)解套。與此同時(shí)，有關(guān)部門已印發(fā)《關(guān)于加快飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)發(fā)展的意見》，加快發(fā)展飛機(jī)租賃業(yè)要全面實(shí)施“三步走”戰(zhàn)略，使我國(guó)成為全球飛機(jī)租賃企業(yè)的重要聚集地……金融改革加速，讓年輕的融資租賃迎來了廣闊的發(fā)展機(jī)遇。

　　

　　融資租賃是連接金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的最佳紐帶，對(duì)促進(jìn)裝備制造業(yè)發(fā)展、中小企業(yè)融資、企業(yè)技術(shù)升級(jí)改造、設(shè)備進(jìn)出口等方面有重要作用。

　　

　　去年以來，銀行系融資租賃公司的業(yè)務(wù)發(fā)展可謂風(fēng)生水起。工銀租賃交付飛機(jī)突破150架，將國(guó)內(nèi)組裝大飛機(jī)首次出租境外，在飛機(jī)租賃等多領(lǐng)域展開合作；國(guó)銀租賃啟動(dòng)與一汽解放汽車銷售有限公司3.5億元的商用車合作項(xiàng)目，涉及金額達(dá)20億元……23家金融租賃公司的資產(chǎn)規(guī)模已占到我國(guó)融資租賃行業(yè)的半壁江山。僅僅6年時(shí)間，許多銀行系融資租賃公司的凈利潤(rùn)已高達(dá)數(shù)億元甚至幾十億元，成為資本市場(chǎng)一股不可忽視的力量。

　　

　　從概念上講，融資租賃指由承租人選定所需設(shè)備后，由租賃公司(出租人)負(fù)責(zé)購(gòu)置，然后交付承租人使用，承租人按租約定期交納租金。正是因?yàn)槿谫Y租賃具有融資與融物的雙重特性，它將毋庸置疑地成為連接金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的最佳紐帶。

　　

　　“由于不少設(shè)備所需資金巨大，融資租賃在幫助企業(yè)快速獲得所需設(shè)備、減少一次性支付資金壓力方面具有積極作用。”中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心信息部部長(zhǎng)徐洪才表示，融資租賃直接服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，對(duì)促進(jìn)裝備制造業(yè)發(fā)展、中小企業(yè)融資、企業(yè)技術(shù)升級(jí)改造、設(shè)備進(jìn)出口等方面有重要作用。

　　

　　融資租賃是金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一個(gè)“新高地”。然而，由于我國(guó)租賃行業(yè)起步較晚，前期一直發(fā)展緩慢，直至2007年《金融租賃公司管理辦法》頒行，引入了租賃行業(yè)主力軍——銀行系租賃公司，我國(guó)融資租賃業(yè)才進(jìn)入加速發(fā)展的新階段。

　　

　　“發(fā)達(dá)國(guó)家租賃滲透率約為15%到30%，美國(guó)租賃業(yè)的高速發(fā)展主要源于行業(yè)制度完善，如稅收優(yōu)惠、會(huì)計(jì)制度通用等，加之美國(guó)金融市場(chǎng)機(jī)制成熟，人們對(duì)于租賃行業(yè)的接受程度更高。”國(guó)泰君安證券分析師趙湘懷表示，我國(guó)融資租賃未來有望進(jìn)入創(chuàng)新發(fā)展期，融資方式和交易模式的創(chuàng)新有望大量涌現(xiàn)。

　　

　　新形勢(shì)下如何設(shè)置租賃業(yè)務(wù)的模式，以轉(zhuǎn)型創(chuàng)新促發(fā)展，是未來融資租賃業(yè)務(wù)的重點(diǎn)

　　

　　去年8月1日起施行的《交通運(yùn)輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)營(yíng)業(yè)稅改征增值稅試點(diǎn)增值稅一般納稅人資格認(rèn)定有關(guān)事項(xiàng)的公告》（即“37號(hào)文”）規(guī)定，融資租賃公司對(duì)當(dāng)期收到的租金須全額開具增值稅發(fā)票，即全額征稅。而按照國(guó)稅總局“13號(hào)公告”規(guī)定，承租方在“出售”資產(chǎn)時(shí)不征收增值稅，就無法給出租方開具增值稅專用發(fā)票。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這導(dǎo)致售后回租業(yè)務(wù)稅負(fù)大幅攀升。響應(yīng)業(yè)內(nèi)呼聲，財(cái)政部于年前緊急出臺(tái)“106號(hào)文”調(diào)整了“37號(hào)文”的原有規(guī)定，規(guī)定試點(diǎn)納稅人提供融資性售后回租服務(wù)，向承租方收取的有形動(dòng)產(chǎn)價(jià)款本金，不得開具增值稅專用發(fā)票，可以開具普通發(fā)票。

　　

　　“‘本金不開票’將利好售后回租業(yè)，”中信建投分析師魏濤認(rèn)為，對(duì)于融資租賃公司而言，進(jìn)項(xiàng)稅可以得到明確，從而銷項(xiàng)稅和進(jìn)項(xiàng)稅可以相互抵扣，消除了稅務(wù)處理的不確定性。售后回租業(yè)務(wù)恢復(fù)常態(tài)，將推動(dòng)融資租賃業(yè)重回高速增長(zhǎng)的軌道。“對(duì)融資租賃業(yè)而言，‘營(yíng)改增’不僅完整了增值稅抵扣鏈條，而且在一定程度上增強(qiáng)了融資租賃的吸引力。”安永會(huì)計(jì)事務(wù)所中國(guó)間接稅部門的合伙人梁因樂表示，目前實(shí)行的稅收政策允許企業(yè)抵扣購(gòu)進(jìn)固定資產(chǎn)的進(jìn)項(xiàng)稅額，將一定程度上擴(kuò)大租賃業(yè)的盈利空間。

　　

　　不僅如此，去年12月16日，銀監(jiān)會(huì)已就《金融租賃公司管理辦法》修訂公開征求意見。其中，在放寬準(zhǔn)入方面，將主要出資人制度調(diào)整為發(fā)起人制度，以引導(dǎo)各類社會(huì)資本（包括民營(yíng)資本）進(jìn)入金融租賃行業(yè)。

　　

　　融資租賃業(yè)已經(jīng)走過粗放型發(fā)展時(shí)期，站在了轉(zhuǎn)型的十字路口，解決資金來源單一問題將有助拉長(zhǎng)發(fā)展短板

　　

　　6年的復(fù)蘇和發(fā)展，中國(guó)的租賃企業(yè)已經(jīng)從初期的求生存、求規(guī)模的粗放型發(fā)展時(shí)期，轉(zhuǎn)向了求效益、求特色的精細(xì)化管理過程。然而，超常規(guī)擴(kuò)張之后，經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)不盡合理、融資渠道單一等行業(yè)挑戰(zhàn)卻逐漸凸顯，如何突破瓶頸，尋求更大的發(fā)展空間，中國(guó)融資租賃業(yè)站在轉(zhuǎn)型的十字路口。

　　

　　我國(guó)目前使用境外融資渠道的主要是金融租賃公司和外資融資租賃公司，只有工銀租賃、交銀租賃等少數(shù)金融租賃公司在境外發(fā)行過美元債，但并未形成常態(tài)。

　　

　　時(shí)至今日，國(guó)內(nèi)融資租賃公司的資本金日漸捉襟見肘，目前行業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿倍數(shù)基本達(dá)到監(jiān)管紅線，融資已成為融資租賃公司共同的難言之痛，無論是銀行貸款還是發(fā)債，似乎都無法真正解渴。

　　

　　如何沖破融資短板的掣肘，光大金融租賃有限公司總裁潘明忠認(rèn)為，應(yīng)發(fā)揮金融租賃本身具有各金融子行業(yè)相互貫通發(fā)展平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)作用，形成多元化融資渠道和資產(chǎn)進(jìn)駐渠道，要在資產(chǎn)管理上多做文章，推進(jìn)資產(chǎn)交易市場(chǎng)和制度建設(shè)，走出一條資產(chǎn)流動(dòng)、資本集約的發(fā)展道路來。

　　

　　就融資租賃業(yè)務(wù)而言，集約化發(fā)展的重點(diǎn)在于拓寬資金流入。目前，融資租賃公司資金來源比較單一，主要是股東的資本金，項(xiàng)目資金則多數(shù)來自銀行短期貸款，間接融資占比高達(dá)80%以上，不僅成本較高，而且貸款期限短與資金占用時(shí)間長(zhǎng)、回收慢的業(yè)務(wù)特點(diǎn)無法匹配。

　　

　　“國(guó)外多通過租賃資產(chǎn)證券化來提高資金使用效率和資金杠桿率，租賃公司集約化，應(yīng)該更多地體現(xiàn)為資金融入的集約化和資產(chǎn)的有效使用，依賴于融資渠道的多元化。”恒信金融租賃有限公司首席執(zhí)行官李思明表示。

　　

　　融資租賃公司參與資產(chǎn)證券化的熱情高漲，然而制度卻遲遲未能落地。

　　

　　“或許，未來幾年信托和租賃的融合將是一個(gè)亮點(diǎn)。”中信信托有限責(zé)任公司信托業(yè)務(wù)部總經(jīng)理施堅(jiān)表示，目前他們考慮的方案是，直接融資主要靠資產(chǎn)證券化。從租賃公司現(xiàn)有的存量資產(chǎn)挑出一部分來，由信托通過私募市場(chǎng)賣出去，租賃公司產(chǎn)權(quán)明確、收益結(jié)構(gòu)均衡、未來收益可預(yù)測(cè)的特點(diǎn)正符合其業(yè)務(wù)需要。

　　

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