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　　“十八屆三中全會(huì)確定了市場在資源配置中起決定性作用的改革目標(biāo)，圍繞這樣一個(gè)目標(biāo)，我們的金融改革深化，資產(chǎn)證券化就是一個(gè)必然。”

　　

　　11月18日，在2015中國租賃資產(chǎn)證券化高峰論壇上，中國人民銀行原副行長馬德倫做出上述表示。

　　

　　資產(chǎn)證券化(ABS)是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種直接融資形式。它把不具有流動(dòng)性的資產(chǎn)變現(xiàn)，增加資金流動(dòng)性，從而改變?nèi)谫Y模式，提高盈利水平，加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型;同時(shí)，還可以分散風(fēng)險(xiǎn)，提升安全和盈利水平，增強(qiáng)市場和企業(yè)的活力。

　　

　　馬德倫認(rèn)為，在中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的背景下，以間接融資為主的格局正在改變，市場對資產(chǎn)證券化加快發(fā)展的愿望已迫切顯現(xiàn)。

　　

　　首先，金融機(jī)構(gòu)對利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)的對沖與管理將高度的重視，利率互換和期貨、信用違約互換等金融衍生品的發(fā)展將使資產(chǎn)證券化顯著受益。

　　

　　其次，隨著盤活存量的管理理念和管理方式的落實(shí)，金融衍生品等創(chuàng)新產(chǎn)品的配合將為資產(chǎn)證券化造就最優(yōu)的發(fā)展環(huán)境。

　　

　　另外，國家提倡大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，眾多中小企業(yè)和個(gè)體需要積極的金融服務(wù)，因此，資產(chǎn)證券化也是普惠金融的要求。

　　

　　自2005年央行和銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》，我國的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)已有10年歷程，期間的變化歷歷可數(shù)。

　　

　　從試點(diǎn)規(guī)?？?，2005年剛開始時(shí)是150億，今年的已增加到5千億。

　　

　　從發(fā)行規(guī)?？?，2005年實(shí)際發(fā)行187億，到今年9月，累計(jì)已經(jīng)發(fā)行6305億。

　　

　　從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，從最初的抵押貸款契約到不良資產(chǎn)ABS、融資租賃ABS、個(gè)人消費(fèi)貸款A(yù)BS，品種不斷增加。

　　

　　從發(fā)起機(jī)構(gòu)看，從最初以商業(yè)銀行為主的14家單位到如今包括銀行、汽車金融、資產(chǎn)管理公司、金融租賃公司在內(nèi)的74家機(jī)構(gòu)。

　　

　　從投資結(jié)構(gòu)看，證券、保險(xiǎn)、基金等非銀行機(jī)構(gòu)持有證券的比例不斷上升。

　　

　　從證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)來看，從最初的涵抵押貸款到涵蓋一般企業(yè)貸款、個(gè)人住房抵押貸款、個(gè)人汽車貸款、個(gè)人金融租賃貸款、個(gè)人消費(fèi)資產(chǎn)等主要貸款類型。

　　

　　從管理制度看，從最初的試點(diǎn)管理辦法到今年銀行間市場交易商協(xié)會(huì)發(fā)布的一系列指引，表明管理的規(guī)范、簡化和對市場的培育是管理當(dāng)局的意愿。

　　

　　但是，馬德倫同時(shí)表示，我國的資產(chǎn)證券化還面臨四大挑戰(zhàn)。

　　

　　第一，現(xiàn)在資產(chǎn)證券化更多的是信貸資產(chǎn)證券化。有風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，商業(yè)銀行不愿意出手，投資人的認(rèn)識(shí)還不一致。

　　

　　第二，發(fā)行定價(jià)機(jī)制的改進(jìn)和完善。這需要發(fā)起人、也需要發(fā)行機(jī)構(gòu)和投資者的技術(shù)和眼光。

　　

　　第三，如何吸引更多的投資者。二級市場的活躍，對于一級市場、對于整個(gè)市場的活力是必不可少的。

　　

　　第四，在稅收、會(huì)計(jì)、抵押權(quán)變更登記、風(fēng)險(xiǎn)自留豁免等管理制度方面，在規(guī)范信息披露的標(biāo)準(zhǔn)和行為方面，在推動(dòng)市場主體和多元化方面都有需要進(jìn)一步解決的問題。

　　

　　文章來源：一財(cái)網(wǎng)