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　　在傳統(tǒng)模式下，國內(nèi)融資租賃公司普遍面臨融資渠道單一，缺乏資金活水的尷尬局面。而勢如破竹的互聯(lián)網(wǎng)金融帶來了治愈這些沉疴痼疾的絲絲曙光。當(dāng)下，政府扶持、市場潛力巨大的融資租賃業(yè)紛紛搶搭互聯(lián)網(wǎng)金融順風(fēng)車，已成行業(yè)共識，前景看好。但目前互聯(lián)網(wǎng)金融和融資租賃合作仍處于探索階段，尚有諸多難題待解。日前，由中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)社聯(lián)合人眾金融服務(wù)股份有限公司在京舉辦“互聯(lián)網(wǎng)金融暨融資租賃發(fā)展模式”專家研討會，在深刻分析融資租賃業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，與會專家就“融資租賃＋互聯(lián)網(wǎng)金融”今后該如何發(fā)展積極地建言獻(xiàn)策。

　　

　　對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)教授史燕平——

　　

　　融資租賃企業(yè)的商業(yè)模式

　　

　　決定行業(yè)發(fā)展水平和質(zhì)量

　　

　　第一個字是“熱”?，F(xiàn)在全社會高度關(guān)注融資租賃行業(yè)：一熱在政府，６８號文、６９號文相繼出臺；二熱在投資人，越來越多的人申請?jiān)O(shè)立融資租賃公司和金融租賃公司；三熱在互聯(lián)網(wǎng)，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不僅關(guān)注融資租賃，而且還拓展業(yè)務(wù)范圍至轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)。

　　

　　熱了以后才能引發(fā)關(guān)注，但是熱的同時(shí)，更需要理智，因此第二個字是“冷”。“冷”并不是為了潑冷水，而是希望行業(yè)健康發(fā)展，要冷靜、理智地考慮租賃公司的商業(yè)模式。

　　

　　第三個字是“溫”。核心的問題是，國內(nèi)的融資租賃公司如何找到適合自身的運(yùn)營管理方向，這決定著國內(nèi)融資租賃行業(yè)整體發(fā)展水平和質(zhì)量。方向確定后，需要解決兩個問題：一是什么是真正的融資租賃，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的法律角度來說，融資租賃是基于設(shè)備資產(chǎn)使用的資金融通，基于設(shè)備的資產(chǎn)如何運(yùn)用到租賃公司里去？二是租賃公司運(yùn)營管理的團(tuán)隊(duì)需要學(xué)會真正把租賃的知識落地到操作的層面，知道怎么干。

　　

　　新生事物在發(fā)展過程當(dāng)中有一個認(rèn)識過程，當(dāng)我們?nèi)ネ苿舆@個新生事物的時(shí)候，要讓它朝著一個有利于社會發(fā)展的方向成長。“溫”是告訴我們要且行且思考，評估自己的能力，并選擇最合適的方式往正確的方向推動。

　　

　　融資租賃行業(yè)健康發(fā)展最核心的一點(diǎn)是，從風(fēng)險(xiǎn)控制到資金籌集，把所需要的稅收、法律環(huán)境梳理通透，然后租賃公司把設(shè)備資產(chǎn)運(yùn)營管理落地操作，才能有比較好的發(fā)展方向和過程，才能可持續(xù)。

　　

　　租賃公司太需要和互聯(lián)網(wǎng)融合，因?yàn)閲鴥?nèi)做租賃業(yè)務(wù)的公司，分為兩類：一類是金融租賃，資金來源比較充足，需要提升的是運(yùn)營管理能力；一類是融資租賃，資金來源和運(yùn)營管理都比較欠缺。尤其是融資租賃公司資金來源渠道非常有限，如果能夠和互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合，通過互聯(lián)網(wǎng)方式開拓籌資的通道，這個思路一點(diǎn)沒有問題。但在結(jié)合過程中，需要彼此理解，就是說，互聯(lián)網(wǎng)金融公司要知道真正的融資租賃公司是什么樣的，風(fēng)險(xiǎn)在哪里。租賃公司在真正做設(shè)備租賃資產(chǎn)時(shí)，債權(quán)要與互聯(lián)網(wǎng)金融結(jié)合，相互支持。對互聯(lián)網(wǎng)金融平臺來說，有一個安全的資產(chǎn)，對租賃公司來說有一個籌資的途徑，甚至籌資過程中還可以有不同的籌資方式改善租賃公司的財(cái)務(wù)報(bào)表狀況，這是值得期待的。

　　

　　融資租賃專家沙泉——

　　

　　鼓勵直租擴(kuò)大市場滲透率

　　

　　什么是租賃？為什么做租賃？誰來做租賃？怎么做租賃？利潤增長點(diǎn)在哪？可持續(xù)發(fā)展的活力在什么地方？這一系列的問題，歸根到底都是比較競爭力的問題。

　　

　　租賃企業(yè)的比較競爭力包括兩個方面：一是資源，我有你無，就是資源；一是創(chuàng)新，在已有資源的基礎(chǔ)上進(jìn)行創(chuàng)新。這叫做核心競爭力，如果沒有核心競爭力，一擁而上，都做類信貸、做貸款，在狹小的范圍內(nèi)惡性競爭，是不可持續(xù)的。

　　

　　傳統(tǒng)觀念認(rèn)為租賃就是融資，其實(shí)更應(yīng)該是投資。做租賃實(shí)際上是做投資，看準(zhǔn)了優(yōu)秀企業(yè)，一定要占到股權(quán)。當(dāng)然，如何在一家企業(yè)還小的時(shí)候，看到它的未來，說到底還是需要核心競爭力的。

　　

　　金融租賃和融資租賃最大的差別在于資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，租賃公司普遍是借款買設(shè)備租給承租人，然后租賃公司再把債權(quán)拿去資產(chǎn)證券化，又進(jìn)行了一次融資，實(shí)際上等于“一女二嫁”，按照這種方式發(fā)展，“一女十嫁”、“一女百嫁”都可以。唯一可以制約的方式就是出表。

　　

　　目前，國內(nèi)租賃市場滲透率低、行業(yè)覆蓋面窄。我比較贊成做直租。中國租賃要走入世界，唯一可比的就是市場滲透率。

　　

　　融資租賃的市場滲透率就是通過融資租賃添置的固定資產(chǎn)占全國固定資產(chǎn)增加部分的比率。近年來，國內(nèi)租賃額都是幾何爆炸式增長，但是市場滲透率沒有增長太多，直租業(yè)務(wù)占比只有２０％，其中還包括飛機(jī)、船舶等大型租賃物。這個比例恰恰說明，租賃市場需要靠直租繼續(xù)開拓。

　　

　　由于融資租賃不是金融工具，租賃標(biāo)的物不能按照金融工具計(jì)量的會計(jì)準(zhǔn)則來操作，需要按照租賃會計(jì)準(zhǔn)則操作。

　　

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員田輝——

　　

　　“融資租賃＋互聯(lián)網(wǎng)金融”創(chuàng)新

　　

　　要遵循三個原則

　　

　　“融資租賃作為新興行業(yè)為國家經(jīng)濟(jì)金融帶來什么樣的增量價(jià)值？”“對金融穩(wěn)定有什么影響？”“行業(yè)存在的問題與整個金融改革存在的問題有什么樣的關(guān)系？”拋出的這三個問題引起了我們對融資租賃業(yè)的重視。

　　

　　融資租賃作為新興的金融行業(yè)或者是類金融行業(yè)，會對國家經(jīng)濟(jì)和金融帶來什么樣增量的價(jià)值？之所以會考慮到這個價(jià)值，是因?yàn)椴还苁巧鐣Y本，還是上市公司都會介入這個領(lǐng)域，很多地方政府在布局和規(guī)劃融資發(fā)展中，都把金融租賃作為一個很重要的內(nèi)容。從金融角度來說，不管融資租賃是不是金融的行業(yè)，但肯定和金融有關(guān)，提供金融的服務(wù)。

　　

　　在影子銀行監(jiān)管的過程中，會碰到跟外債風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)的問題。在金融風(fēng)險(xiǎn)方面，沒有發(fā)現(xiàn)租賃行業(yè)的影子，因此想要去進(jìn)一步研究到底融資租賃行業(yè)會對整個金融穩(wěn)定產(chǎn)生什么影響。

　　

　　在整個金融行業(yè)中，談到金融改革，也會涉及到融資租賃行業(yè)，比如金融部門在金融監(jiān)管方面會存在金融監(jiān)管分割的問題，融資租賃行業(yè)就是一個非常典型的監(jiān)管分割的領(lǐng)域和部門；融資租賃的征信系統(tǒng)也是金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)過程中碰到的一些問題。

　　

　　不論“互聯(lián)網(wǎng)＋融資租賃”未來的發(fā)展方向怎么樣，未來的風(fēng)險(xiǎn)如何，還是如何解決政策難題，對于“互聯(lián)網(wǎng)＋融資租賃”的創(chuàng)新都需要遵循以下三個原則：

　　

　　一是可持續(xù)發(fā)展原則。進(jìn)入融資租賃行業(yè)的企業(yè)家和資本，一定要明白進(jìn)入這個行業(yè)不是為了短期賺快錢或者賺了錢就跑。我理解的融資租賃行業(yè)，就是“融資＋融物”。融資可以降低企業(yè)的負(fù)債率，更傾向于為中小企業(yè)提供服務(wù)；融物，天生具有服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能，考慮差異化經(jīng)營，可持續(xù)發(fā)展是非常重要的。

　　

　　二是把握風(fēng)險(xiǎn)底線原則。目前，融資租賃的很多風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)在顯現(xiàn)，其最為基本的風(fēng)險(xiǎn)底線是不要淪為非法集資。

　　

　　三是強(qiáng)調(diào)有效創(chuàng)新原則。需要注意的是，創(chuàng)新領(lǐng)先于政策。當(dāng)前國家的政策支持力度已經(jīng)非常大，方向明確，要發(fā)揮整個市場的主動性，從可持續(xù)發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)底線角度做一些有效創(chuàng)新。

　　

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心市場經(jīng)濟(jì)研究所研究員李布——

　　

　　風(fēng)險(xiǎn)控制和成本控制是“互聯(lián)網(wǎng)＋融資租賃”的關(guān)鍵

　　

　　當(dāng)前，整體經(jīng)濟(jì)形勢不是很樂觀，但恰恰是在這種不樂觀的環(huán)境中蘊(yùn)含著很多的機(jī)遇，包括融資租賃業(yè)。

　　

　　在經(jīng)過多年的經(jīng)濟(jì)高速增長后，我國的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨著產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，大量的成長性資產(chǎn)需要盤活，隨著國家也開始助推創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，我國進(jìn)入創(chuàng)新爆炸期。

　　

　　就目前而言，一個產(chǎn)業(yè)如果不和互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合，就不會被看好，這在某種程度上說明我們已經(jīng)進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)爆炸期。

　　

　　無論是創(chuàng)新爆炸期，還是互聯(lián)網(wǎng)爆炸期，都需要金融爆炸來支持。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)兼并、收購、轉(zhuǎn)型，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展，都需要金融支持。

　　

　　新興產(chǎn)業(yè)以及和互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，是未來產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的一個重要方向，利用這些來發(fā)展融資租賃業(yè)前景確實(shí)非常好。

　　

　　之所以選擇“互聯(lián)網(wǎng)＋”，很大程度是因?yàn)橄Ｍㄟ^互聯(lián)網(wǎng)金融的方式將大量閑置的資本吸引到融資租賃項(xiàng)目中去，以解決融資租賃的資金來源渠道少難題。

　　

　　但是融資租賃和互聯(lián)網(wǎng)相結(jié)合，有兩個問題需要控制：

　　

　　一是風(fēng)險(xiǎn)控制問題。無論是融資租賃選擇最后定位在哪個行業(yè)，對這個產(chǎn)業(yè)都要有一個清晰的判斷和認(rèn)識，這是做內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理的最基本的要求。因?yàn)樯婕暗蕉▋r(jià)，在網(wǎng)上發(fā)標(biāo)，標(biāo)的是多少，對內(nèi)部管理提出非常高的要求。

　　

　　二是成本控制。因?yàn)?ldquo;互聯(lián)網(wǎng)＋金融”，特別是對互聯(lián)網(wǎng)金融平臺要求很高。不同于國外Ｐ２Ｐ的客戶主要是年輕人，我國很多理財(cái)產(chǎn)品的客戶都是老年人。但拓展老年人客戶需要大量的線下地推，客戶獲得成本很高，大概需要３０００元，應(yīng)該考慮如何把更多的年輕人利用互聯(lián)網(wǎng)方式發(fā)展成為客戶，如何有效地進(jìn)行管理。既然做互聯(lián)網(wǎng)金融，就要盡量用互聯(lián)網(wǎng)方式納入，降低成本也是租賃公司需要考慮的一個重大的問題。

　　

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員肖慶文——

　　

　　融資租賃搭乘“互聯(lián)網(wǎng)＋”順風(fēng)車，要注意把握“四個平衡”

　　

　　從企業(yè)角度來看，互聯(lián)網(wǎng)和融資租賃結(jié)合要注意四個平衡：第一，業(yè)務(wù)模式與風(fēng)險(xiǎn)管控的平衡。第二，業(yè)務(wù)中責(zé)任授權(quán)和激勵機(jī)制的平衡。第三，互聯(lián)網(wǎng)在業(yè)務(wù)拓展和內(nèi)部管理之間的平衡。第四，政府行業(yè)監(jiān)管和企業(yè)發(fā)展之間的平衡。

　　

　　首先是業(yè)務(wù)模式與風(fēng)險(xiǎn)管控的平衡。其實(shí)歸根結(jié)底是速度要適中。現(xiàn)在很多租賃公司搭乘“互聯(lián)網(wǎng)＋”順風(fēng)車，迅速地發(fā)展壯大起來。但是與此同時(shí)，積累的風(fēng)險(xiǎn)也很高，而且往往是在某一個小環(huán)節(jié)上爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)就控制不住了，甚至?xí)|動整個行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　

　　其次是業(yè)務(wù)中責(zé)任授權(quán)和激勵機(jī)制的平衡?，F(xiàn)在包括互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、民營企業(yè)和新興企業(yè)，發(fā)展過程中最大的問題，就是激勵過度。因?yàn)闃I(yè)務(wù)員拼命做業(yè)務(wù)、開拓業(yè)務(wù)，這個時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)在積累，所以要把業(yè)務(wù)模式標(biāo)準(zhǔn)化，不允許有太多貢獻(xiàn)的可能性。

　　

　　再次是互聯(lián)網(wǎng)在業(yè)務(wù)拓展和內(nèi)部管理之間的平衡?；ヂ?lián)網(wǎng)的應(yīng)用，除了開拓業(yè)務(wù)之外，更重要的是內(nèi)部控制和內(nèi)部管理，現(xiàn)在很多大型企業(yè)提升內(nèi)部管理能力的核心就是互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用，一方面是對外應(yīng)用，另一方面是對內(nèi)應(yīng)用。

　　

　　最后是政府行業(yè)監(jiān)管和企業(yè)發(fā)展之間的平衡。只有企業(yè)把風(fēng)險(xiǎn)控制住了，行業(yè)部門才可能實(shí)現(xiàn)監(jiān)管與企業(yè)發(fā)展相平衡。部分企業(yè)認(rèn)為金融就等同于風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融意味著高風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致這種局面的最主要的原因是整個中國對金融的接受程度沒有像一些發(fā)達(dá)國家那樣高。

　　

　　四個平衡核心歸納為四句話，即速度平穩(wěn)、激勵適度、內(nèi)外互聯(lián)、均衡發(fā)展。

　　

　　國務(wù)院發(fā)展研究中心副研究員張偉——

　　

　　租賃公司跨界互聯(lián)網(wǎng)，

　　

　　要有“換位”思維

　　

　　租賃公司想要跨界做互聯(lián)網(wǎng)金融，首先要站在互聯(lián)網(wǎng)金融公司的角度思考問題。尤其是在經(jīng)營管理的時(shí)候，強(qiáng)化對風(fēng)險(xiǎn)的管理。在把傳統(tǒng)融資租賃業(yè)務(wù)切換到互聯(lián)網(wǎng)金融的平臺上后，要注意不同業(yè)務(wù)層面的銜接問題。

　　

　　線下業(yè)務(wù)切換到線上，是互聯(lián)網(wǎng)的一種生存模式。一般來說，融資租賃公司建立一個互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，要有模式層、交易層和清算層。模式層就是要做什么樣的模式。交易層是指如何進(jìn)行交易、如何進(jìn)行快速交易。清算層是資金的保障。需要注意不同系統(tǒng)層面間的協(xié)調(diào)。

　　

　　既然租賃公司把身家投向互聯(lián)網(wǎng)金融，就需要在線交易，但因標(biāo)的物都是大額的，需要建立一個非常安全或是穩(wěn)定的資金交易通道。建議資金的通道、資金的交易制度設(shè)計(jì)和安全保障問題一定要提上議事日程，或者在沒有合適的方式時(shí)，謹(jǐn)慎推廣，以保障資金的安全。

　　

　　再有就是客戶凈值調(diào)查和身份識別的問題，說到底就是信用保障的問題。目前，國內(nèi)能夠比較成熟地對信用進(jìn)行評估的公司沒有幾家。

　　

　　租賃公司跨界互聯(lián)網(wǎng)，稅收處理既是麻煩，也是機(jī)遇。

　　

　　目前，融資租賃業(yè)對稅收的呼聲聚焦在公平稅負(fù)、重復(fù)征稅。盡管營改增政策的推進(jìn)意圖是要降低稅負(fù)，但即征即退這種辦法沒有發(fā)揮太好的作用，普遍認(rèn)為有失公平，帶來不少困擾。傳統(tǒng)意義上的融資租賃是利差、余值和服務(wù)三大版塊。結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)后，債權(quán)交易包括新生交易模式，這是很大的收益點(diǎn)。租賃業(yè)務(wù)互聯(lián)網(wǎng)化以后，給企業(yè)稅收帶來的最大的問題就是抵扣憑證如何獲得。

　　

　　雖然互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域如何征稅爭議非常大，短期內(nèi)難以出臺過于細(xì)致的辦法，但這也是一個機(jī)遇，租賃公司的大額標(biāo)的分散到全國各地，需要面對更多的稅務(wù)局，有更多的商量余地。

　　

　　“中國融資租賃三十人論壇”外部理事柏亮——

　　

　　明年融資租賃將持續(xù)升溫

　　

　　談及互聯(lián)網(wǎng)和融資租賃的結(jié)合，主要是探討租賃公司如何在互聯(lián)網(wǎng)平臺上進(jìn)行融資。至于融資租賃公司如何通過互聯(lián)網(wǎng)開展業(yè)務(wù)，實(shí)踐很少，可能有少量的公司通過互聯(lián)網(wǎng)建立數(shù)據(jù)征信模型或是對機(jī)械設(shè)備的互聯(lián)網(wǎng)化進(jìn)行風(fēng)控上的改進(jìn)。截至１１月底，整個融資租賃在Ｐ２Ｐ上的交易量超過８００億元。

　　

　　以Ｐ２Ｐ在金融行業(yè)的地位來說，雖然規(guī)模小，但是占有的人群多，關(guān)注度高。從信息的披露角度講，國家沒有給出一個標(biāo)準(zhǔn)，無法按照標(biāo)準(zhǔn)去披露信息，因?yàn)橛泻艽蟮纳炜s性，所以從定性上很難說。

　　

　　從模式上，現(xiàn)在主要是債權(quán)轉(zhuǎn)讓，把存量的債權(quán)、租賃的收益權(quán)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，都不是完全的債權(quán)。把存量的收益權(quán)拿出來，在Ｐ２Ｐ平臺轉(zhuǎn)讓給普通的投資者，這種債權(quán)轉(zhuǎn)讓有兩種模式：一種是直接把債權(quán)拿出來一對多地轉(zhuǎn)讓；一種是先把這些債權(quán)打包賣給一家資產(chǎn)管理公司，資產(chǎn)管理公司多半跟Ｐ２Ｐ平臺是關(guān)聯(lián)公司，再通過資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)讓出來，這是現(xiàn)在最常采用的模式。此外，還有一種模式是做委托租賃或是杠桿租賃，把錢集中起來委托給租賃公司去買設(shè)備、租給承租人，但因操作層面存在難題，這種模式走通得很少。

　　

　　融資租賃業(yè)務(wù)中非標(biāo)資產(chǎn)在Ｐ２Ｐ平臺銷售，其實(shí)是對資產(chǎn)證券化的補(bǔ)充和替代。補(bǔ)充是因?yàn)楫?dāng)前資產(chǎn)證券化一系列中介服務(wù)不是很發(fā)達(dá)，包括評級。目前資產(chǎn)證券化市場太小，一些本來需要通過資產(chǎn)證券化融資的資產(chǎn)就需要通過Ｐ２Ｐ實(shí)現(xiàn)替代。資產(chǎn)證券化表面成本很低，但實(shí)際成本很高，這種成本包括各種中介機(jī)構(gòu)的成本和時(shí)間成本。

　　

　　從Ｐ２Ｐ對資產(chǎn)的需求來說，現(xiàn)在主要就是非標(biāo)類的資產(chǎn)和信貸資產(chǎn)。但是在今年下半年以后，信貸資產(chǎn)存量的壞賬率在大幅度提高，由于經(jīng)濟(jì)下滑，新增債權(quán)人乏力，很多Ｐ２Ｐ公司增長率非常低。在非金融牌照的類金融機(jī)構(gòu)中，目前融資租賃規(guī)模比較大，相對來說，專業(yè)能力比較強(qiáng)，因此投資者紛紛將目光轉(zhuǎn)向融資租賃。而融資租賃公司因?yàn)闆]有金融牌照進(jìn)不了銀行間市場，銀行不能提供流動性資金支持，所以明年這部分仍會繼續(xù)加大。但到明年下半年，融資租賃市場會再次出現(xiàn)問題，因?yàn)楸患挠韬裢淖赓U公司，并沒有完成升級換代，絕大多數(shù)融資租賃公司本質(zhì)上做的還是信貸的業(yè)務(wù)，都是售后回租，沒有真正挖掘租賃物的超額價(jià)值。

　　

　　因?yàn)樽赓U公司在尋找能夠快速復(fù)制大規(guī)模的資產(chǎn)，收益率高的資產(chǎn)，比如汽車，更多的人會接觸到融資租賃，會使融資租賃更加大眾化，同時(shí)又可以和理財(cái)相結(jié)合，所以明年融資租賃會是一個更熱的話題。

　　

　　文章來源：中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)