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　　合成租賃（Synthetic Lease）是融資租賃的復(fù)雜交易形式之一。從會計準則的角度，租賃的關(guān)鍵問題是怎樣區(qū)分一項租賃是融資租賃還是經(jīng)營租賃，而融資租賃承租人的表外效應(yīng)是支持租賃業(yè)務(wù)創(chuàng)新性的重要支柱。2013年IASB發(fā)布的租賃會計準則征求意見稿對現(xiàn)行租賃會計準則進行了一系列修訂，將對租賃行業(yè)產(chǎn)生重大影響。

　　

　　一、現(xiàn)行租賃會計準則的表外影響

　　

　　租賃，是指在約定的期間內(nèi)，出租人將資產(chǎn)使用權(quán)讓與承租人，以獲取租金的協(xié)議。租賃的主要特征是，在租賃期內(nèi)轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的使用權(quán)，而不是轉(zhuǎn)移資產(chǎn)的所有權(quán)，這種轉(zhuǎn)移是有償?shù)模〉檬褂脵?quán)以支付租金為代價。

　　

　　從會計準則的角度，租賃的關(guān)鍵問題是怎樣區(qū)分一項租賃是融資租賃（或稱資本租賃）還是經(jīng)營租賃，因為這直接關(guān)系到承租方是否將租賃資產(chǎn)視為自己的資產(chǎn)（連同相應(yīng)的負債）并確認于資產(chǎn)負債表中。在經(jīng)營租賃中，出租方擁有租賃資產(chǎn)的所有權(quán)，承租方則獲得資產(chǎn)使用權(quán)，并承擔償還本金（資產(chǎn)折舊）和利息的義務(wù)，從經(jīng)濟實質(zhì)看，經(jīng)營租賃屬于一種短期融資行為。但是，根據(jù)美國財務(wù)會計準則委員會（FASB）和國際會計準則理事會（IASB）的現(xiàn)行會計準則的觀點，經(jīng)營租賃并沒有轉(zhuǎn)移與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風險和報酬。因此，不需要在資產(chǎn)負債表內(nèi)進行確認，從而導致經(jīng)營租賃成為表外融資的最常見形式之一。

　　

　　現(xiàn)行租賃會計準則主要關(guān)注租賃合同的哪一方擁有與資產(chǎn)所有權(quán)相關(guān)的全部風險和報酬。該方法導致了“全認或全否（all-or-nothing）”的結(jié)果，即：承租人要么確認全部租賃資產(chǎn)及按照租賃合同所要求的全部付款確認相應(yīng)負債，要么不確認任何資產(chǎn)和負債;該會計處理要么將租賃合同視為所有合同履行在租賃開始日都已發(fā)生，要么視為都不發(fā)生?，F(xiàn)行租賃會計準則為租賃業(yè)務(wù)帶來顯著的表外影響，也為租賃雙方提供了構(gòu)建交易以符合特定租賃定義的機會，為會計選擇行為預(yù)留了空間。

　　

　　然而，對于會計報表使用者而言，融資租賃與經(jīng)營租賃僅是會計準則上的區(qū)分，從經(jīng)濟實質(zhì)上講均為轉(zhuǎn)移資產(chǎn)使用權(quán)的交易，本質(zhì)并無不同。融資租賃和經(jīng)營租賃兩種模式的同時存在，意味著經(jīng)濟意義上相同的交易而結(jié)果不一樣，降低了會計信息的可比性，增加了會計信息的理解難度和使用成本。

　　

　　二、合成租賃的典型模式

　　

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　　在實務(wù)中，合成租賃（Synthetic Lease）是融資租賃的復(fù)雜形式之一。合成租賃是金融機構(gòu)為企業(yè)提供的一種結(jié)構(gòu)化融資，該融資方式可使企業(yè)享受資產(chǎn)所有權(quán)所帶來的稅務(wù)收益但在會計處理上視同經(jīng)營租賃，從而相關(guān)資產(chǎn)未反映在財務(wù)報表之內(nèi)。20世紀80年代至90年代初，美國經(jīng)歷嚴重的不動產(chǎn)與銀行危機。一方面，銀行不愿意承擔向開發(fā)商發(fā)放貸款所帶來的風險;另一方面，不動產(chǎn)使用者因資金短缺或不愿增大財務(wù)杠桿而不愿出資購買資產(chǎn)，在此背景下，租賃成為購買的替代方案。同時，由于會計準則與美國聯(lián)邦稅法有關(guān)租賃資產(chǎn)的真實擁有者的判定原則存在差異，租賃的各參與者可共同構(gòu)造更有吸引力的租賃方案，合成租賃應(yīng)運而生。

　　

　　（二）運作機理

　　

　　合成租賃的參與方通常涉及承租人、出資方、SPV（出租方）和其他參與者。承租方是不動產(chǎn)的需求方。出資方通常是銀行或其他金融機構(gòu)。作為一種破產(chǎn)隔離實體，SPV的唯一作用是購買或開發(fā)和建造不動產(chǎn)，擁有向承租人收取不動產(chǎn)租金的權(quán)利。其他參與者則包括不動產(chǎn)的出售或開發(fā)建造商、信用增級機構(gòu)、交易經(jīng)紀人等。

　　

　　SPV（出租方）用于購買或開發(fā)和建造不動產(chǎn)的絕大部分資金（通常只為97%）來自于出資方的專門貸款。合成租賃的租期通常為3～7年，承租人支付的租金等于按浮動利率計算。合成租賃的承租方須以固定價格向SPV（出租方）承諾一項購買選擇權(quán)（fixed-price purchase option，簡稱“FPO”），F(xiàn)PO基于市場價格約定，但不高于不動產(chǎn)成本與出資方回報之和。同時，承租方向出資方保證，若租期結(jié)束之時資產(chǎn)出售，承租方將按出售收入與貸款額之差支付“終止付款額”（termination payment），“終止付款額”通常以初始貸款額的80%～90%為限。也就是說，只要出售收入不低于初始貸款額的10%～20%，出資方的貸款額即可得到有效保障。待租期滿，承租方可選擇續(xù)租或行使FPO。

　　

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　　在享受稅務(wù)收益的同時，規(guī)避會計準則關(guān)于融資租賃（資本租賃）的判定標準以實現(xiàn)表外融資，是合成租賃的本質(zhì)目的。以美國財務(wù)會計準則SFAS13為例，滿足一項或多項條件的租賃為資本租賃，除此之外的全部租賃為經(jīng)營租賃，而合成租賃的安排“恰好”可有效規(guī)避構(gòu)成資本租賃的各項條件：

　　

　?。?）SFAS13規(guī)定，資本租賃在租賃期末依據(jù)租賃條款將該資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)移給承租人。合成租賃約定，承租人并無義務(wù)必須行使FPO。

　　

　?。?）SFAS13規(guī)定，資本租賃包含一個選擇權(quán)，承租人可選擇在租賃期末按遠遠低于該資產(chǎn)的預(yù)期公允價值的價格購買該資產(chǎn)。合成租賃FPO的定價依據(jù)是市場價格。

　　

　?。?）SFAS13規(guī)定，資本租賃的租賃期大于或者等于該資產(chǎn)的預(yù)計經(jīng)濟壽命的75%，但是，如果在租賃前已使用年限超過該資產(chǎn)的總的預(yù)計經(jīng)濟壽命的75%以上，則這條判斷標準不能用于確定租賃的分類。在實踐中，合成租賃的不可撤銷租賃期是按短期租賃來設(shè)計的。

　　

　?。?）SFAS13規(guī)定，資本租賃的承租人最低租賃付款額的現(xiàn)值大于或者等于租賃資產(chǎn)公允價值的90%。經(jīng)設(shè)計，合成租賃的最低租賃付款額和“終止付款額”的現(xiàn)值之和小于租賃資產(chǎn)公允價值的90%。

　　

　　在稅務(wù)方面，根據(jù)美國聯(lián)邦稅法，資產(chǎn)的真實擁有者的判定原則不是資產(chǎn)所有權(quán)或租金支付義務(wù)，而是哪一方承擔和擁有基于資產(chǎn)所有權(quán)的主要義務(wù)和受益。在合成租賃中，因為FPO和“終止付款額”的存在，承租方被視為稅法上的資產(chǎn)擁有者。據(jù)此，承租方可以依據(jù)租賃資產(chǎn)的折舊年限和方法（通常采用加速折舊法）將其FPO予以攤銷;若資產(chǎn)價值遭遇損失，則承租人向出資方支付的“終止付款額”亦可享受稅前抵扣。