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金融租賃業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理研究

編輯：admin / 發(fā)布時(shí)間：2015-08-03 / 閱讀：870

　　一、金融租賃理論簡(jiǎn)述

　?。ㄒ唬┙鹑谧赓U的定義

　　隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展和理念的轉(zhuǎn)變，法律和監(jiān)管層面對(duì)金融租賃業(yè)務(wù)的定義趨于統(tǒng)一。1999年，《中華人民共和國(guó)合同法》頒布，成為首部對(duì)“融資租賃”明確定義的法律。按照《合同法》的定義，“融資租賃合同是出租人根據(jù)承租人對(duì)出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購(gòu)買租賃物，提供給承租人使用，承租人支付租金的合同”。

　　由于歷史原因和監(jiān)管部門差異，融資租賃行業(yè)出現(xiàn)“金融租賃”和“融資租賃”并存的現(xiàn)象，即銀監(jiān)會(huì)（原人民銀行）監(jiān)管下的以從事融資租賃業(yè)務(wù)為主的非銀行金融機(jī)構(gòu)，以及商務(wù)部（原外經(jīng)貿(mào)部）監(jiān)管下的專門從事融資租賃業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)。由于監(jiān)管部門和市場(chǎng)準(zhǔn)入的不同，金融租賃和融資租賃公司在業(yè)務(wù)范圍、監(jiān)管要求等方面存在較大差異，即金融租賃公司享有金融牌照，獲準(zhǔn)開展金融業(yè)務(wù)，可經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍更廣，但在出資人資格、關(guān)聯(lián)交易、售后回租業(yè)務(wù)等方面面臨更為嚴(yán)格的監(jiān)管要求（表1）。因此，金融租賃公司實(shí)質(zhì)是以開展融資租賃業(yè)務(wù)為主、享有金融經(jīng)營(yíng)權(quán)的非銀行金融機(jī)構(gòu)。

　　表1：金融租賃與融資租賃監(jiān)管比較

	金融租賃	融資租賃
對(duì)融資租賃的定義	出租人根據(jù)承租人對(duì)租賃物和供貨人的選擇或認(rèn)可，將其從供貨人處取得的租賃物按合同約定出租給承租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活動(dòng)。	出租人根據(jù)承租人對(duì)出賣人、租賃物的選擇，向出賣人購(gòu)買租賃財(cái)產(chǎn)，提供給承租人使用，并向承租人收取租金的業(yè)務(wù)。
出資人資格	主要出資人應(yīng)為商業(yè)銀行、租賃公司、主營(yíng)業(yè)務(wù)為制造適合融資租賃交易產(chǎn)品的大型企業(yè)及其他銀監(jiān)會(huì)認(rèn)可的金融機(jī)構(gòu)。	限制較少，僅要求外國(guó)投資者的總資產(chǎn)不得低于500萬美元。
最低注冊(cè)資本	1億元人民幣。	1000萬美元。
風(fēng)險(xiǎn)處置	依法托管或督促重組、批準(zhǔn)解散或撤銷、向法院申請(qǐng)破產(chǎn)等。	按照相關(guān)法律法規(guī)處理。
可經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍	融資租賃業(yè)務(wù)；吸收股東1年期（含）以上定期存款；接受承租人的租賃保證金；向商業(yè)銀行轉(zhuǎn)讓應(yīng)收租賃款；經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行金融債券；同業(yè)拆借、向金融機(jī)構(gòu)借款等。	限于融資租賃相關(guān)業(yè)務(wù)，不得開展金融業(yè)務(wù)。
關(guān)聯(lián)交易	建立關(guān)聯(lián)交易的識(shí)別、審批和報(bào)告制度。	無此類監(jiān)管要求。
售后回租	要求真正實(shí)現(xiàn)合格租賃標(biāo)的物的買賣及租賃，防止把售后回租業(yè)務(wù)做成貸款。	無此類監(jiān)管要求。
監(jiān)管指標(biāo)	資本充足率：資本凈額不得低于風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的8%。單一客戶融資集中度：不得超過資本凈額的30%。單一客戶關(guān)聯(lián)度：不得超過資本凈額的30%。集團(tuán)客戶關(guān)聯(lián)度：不得超過資本凈額的50%。同業(yè)拆借比例：不得超過資本凈額的100%。	資本充足率：風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)一般不得超過凈資產(chǎn)總額的10倍。

　?。ǘ┙鹑谧赓U的特征

　　按照我國(guó)的現(xiàn)行法律和監(jiān)管體系，金融租賃主要具有以下特征：一是金融租賃是由出租方融通資金為承租方提供所需設(shè)備，具有融資、融物雙重作用；二是金融租賃主要涉及出租人、承租人和出賣人三方當(dāng)事人，由兩個(gè)或兩個(gè)以上合同（購(gòu)買合同和租賃合同）構(gòu)成；三是租賃期間，出租人享有租賃物的所有權(quán)，承租人享有占有、使用和收益權(quán)，并按照租賃合同約定分期向出租人交付租金；四是租賃期屆滿時(shí)，出租人和承租人約定租賃物的歸屬，沒有約定或約定不明確的，租賃物所有權(quán)歸出租人。

　?。ㄈ┙鹑谧赓U的形式

　　當(dāng)前，我國(guó)金融租賃業(yè)尚處于初步發(fā)展階段，租賃形式較為簡(jiǎn)單，主要包括直接租賃、售后回租、轉(zhuǎn)租賃和杠桿租賃。直接租賃是最基本的租賃形式，指由承租人根據(jù)自身需要選擇租賃設(shè)備，出租人通過對(duì)租賃項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估后購(gòu)買并出租設(shè)備供承租人占有、使用。

　?。ㄋ模┙鹑谧赓U的發(fā)展概況

　　金融租賃作為設(shè)備投資和銷售的重要渠道，結(jié)合了融資、融物、促銷、資產(chǎn)管理等功能，在發(fā)達(dá)國(guó)家已被廣泛接受，成為一種較為成熟的融資模式（各國(guó)2009年的租賃滲透率見表2和表3）。以美國(guó)、德國(guó)和日本為例，國(guó)際通用的評(píng)價(jià)租賃業(yè)務(wù)發(fā)展水平的指標(biāo)來看，2009年，美國(guó)、德國(guó)的租賃滲透率（租賃額/社會(huì)設(shè)備投資總額）均在10%以上，而與中國(guó)文化相近的日本，租賃滲透率也達(dá)到7%，相比而言，中國(guó)僅有3.1%。如果以租賃額/GDP來比較各國(guó)租賃滲透率的話，2009年德國(guó)的租賃滲透率高達(dá)1.66%，美國(guó)為1.23%，日本也達(dá)到了1.05%，中國(guó)目前僅有0.82%。中國(guó)的租賃滲透率與美國(guó)等租賃發(fā)達(dá)國(guó)家存在的顯著差距，這既反映出這一新興業(yè)務(wù)有待被進(jìn)一步接受和認(rèn)同，也預(yù)示著中國(guó)金融租賃業(yè)廣闊的發(fā)展前景。

　　表2：2009年各國(guó)的租賃滲透率（單位：10億美元，%）

排名	國(guó)家	年租賃額	滲透率	排名	國(guó)家	年租賃額	滲透率
1	葡萄牙	4.71	18.6	26	希臘	2.49	5.8
2	英國(guó)	14.69	17.6	27	羅馬尼亞	1.58	4.9
3	瑞典	8.04	17.5	28	韓國(guó)	6.44	4.4
4	美國(guó)	173.9	17.1	29	俄羅斯	8.87	4.1
5	挪威	5.38	17.1	30	伊朗	1.4	4
6	斯洛文尼亞	1.26	16	31	土耳其	1.93	3.7
7	丹麥	5.5	15.4	32	西班牙	7.88	3.6
8	摩洛哥	1.58	15.1	33	臺(tái)灣	0.69	3.5
9	愛沙尼亞	0.57	14.8	34	中國(guó)	41.01	3.1
10	加拿大	13.05	14	35	哈薩克斯坦	0.72	2.1
11	德國(guó)	55.3	13.9	36	波蘭	7.04	0.6
12	意大利	26.78	13.1	37	巴西	23.31	n/a
13	芬蘭	2.79	12.8	38	墨西哥	3.83	n/a
14	奧地利	6.34	12.6	39	南非	2.79	n/a
15	匈牙利	2.32	11.6	40	智利	2.55	n/a
16	斯洛伐克	1.21	11.2	41	秘魯	2.2	n/a
17	瑞士	5.34	10.6	42	哥倫比亞	1.3	n/a
18	捷克	2.49	10.2	43	愛爾蘭	1.15	n/a
19	法國(guó)	31.84	10	44	埃及	0.66	n/a
20	澳大利亞	6.03	10	45	尼日利亞	0.64	n/a
21	拉脫維亞	0.36	8.1	46	塞爾維亞-黑山	0.49	n/a
22	保加利亞	0.94	7.9	47	阿根廷	0.45	n/a
23	比利時(shí)	5.39	7.1	48	新西蘭	0.44	n/a
24	日本	53.25	7	49	波多黎各	0.4	n/a
25	荷蘭	7.69	6.1	50	菲律賓	0.32	n/a

　　注：租賃滲透率等于租賃額/社會(huì)設(shè)備投資總額

　　數(shù)據(jù)來源：世界租賃年鑒2011，安信證券研究中心。

　　表3：2009年各國(guó)的租賃滲透率（單位：%）

排名	國(guó)家	2009	2008	2007	排名	國(guó)家	2009	2008	2007
1	愛沙尼亞	2.95	7.01	8.66	26	日本	1.05	1.36	1.44
2	斯洛文尼亞	2.59	3.97	5.25	27	羅馬尼亞	0.98	3.16	4.6
3	葡萄牙	2.02	2.37	2.77	28	加拿大	0.98	1.23	1.76
4	保加利亞	2	5.69	5.5	29	南非	0.97	n/a	n/a
5	瑞典	1.98	2.18	2.68	30	荷蘭	0.97	1.05	1.49
6	匈牙利	1.79	3.58	5.43	31	中國(guó)	0.82	0.48	0.18
7	丹麥	1.77	2.47	2.7	32	韓國(guó)	0.77	0.85	1.07
8	秘魯	1.74	1.13	0.9	33	希臘	0.75	1.04	0.66
9	摩洛哥	1.73	1.9	2.01	34	俄羅斯	0.72	1.48	2.64
10	奧地利	1.66	2.11	2.67	35	英國(guó)	0.67	0.72	0.87
11	德國(guó)	1.66	1.95	2.42	36	哈薩克斯坦	0.67	n/a	n/a
12	波蘭	1.63	2.37	3.21	37	澳大利亞	0.61	0.61	1.16
13	智利	1.58	1.41	0.62	38	盧森堡	0.57	0.96	1.13
14	巴西	1.48	2.88	2.18	39	哥倫比亞	0.56	2.37	1.53
15	挪威	1.42	1.64	2.15	40	西班牙	0.54	1.06	2.1
16	拉脫維亞	1.39	4.47	6.26	41	愛爾蘭	0.52	0.63	0.67
17	斯洛伐克	1.37	2.57	3.87	42	厄瓜多爾	0.49	n/a	n/a
18	捷克	1.31	2.93	4.28	43	墨西哥	0.44	0.33	0.42
19	意大利	1.26	1.71	2.15	44	伊朗	0.43	n/a	n/a
20	美國(guó)	1.23	0.76	1.36	45	尼日利亞	0.38	1.19	1.25
21	法國(guó)	1.2	1.4	1.74	46	新西蘭	0.37	0.52	0.54
22	芬蘭	1.17	1.04	1.24	47	埃及	0.35	0.42	0.42
23	比利時(shí)	1.14	1.33	1.58	48	土耳其	0.31	0.65	1.16
24	塞爾維亞-黑山	1.14	3.92	5.17	49	烏克蘭	0.26	0.7	1.97
25	瑞士	1.09	2.18	2.69	50	菲律賓	0.2	n/a	n/a

　　注：租賃滲透率等于租賃額/GDP

　　數(shù)據(jù)來源：世界租賃年鑒2011，安信證券研究中心。

　　（五）發(fā)展金融租賃的意義

　　宏觀層面，金融租賃具有平抑宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)升級(jí)、規(guī)避貿(mào)易和技術(shù)壁壘的作用。而微觀層面，金融租賃能有效降低中小企業(yè)的融資門檻、拉動(dòng)產(chǎn)品銷售和擴(kuò)大市場(chǎng)份額、優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、促進(jìn)商業(yè)銀行綜合經(jīng)營(yíng)、提升品牌效應(yīng)和客戶滿意度、有效控制資金流向。

　　二、我國(guó)金融租賃業(yè)的發(fā)展歷程

　　早在20世紀(jì)80年代初，伴隨著引進(jìn)外資和技術(shù)的強(qiáng)烈需求，我國(guó)的金融租賃業(yè)已經(jīng)起步。30年來，行業(yè)經(jīng)歷了從無序發(fā)展到嚴(yán)厲整頓、從收縮陣痛再到逐步恢復(fù)的過程，金融租賃經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管也在吸取歷史經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上不斷走向成熟。近年來，隨著業(yè)務(wù)需求的不斷增長(zhǎng)和監(jiān)管部門的適度放松，整個(gè)行業(yè)面臨又一輪快速發(fā)展期?？傮w而言，行業(yè)的歷史發(fā)展特點(diǎn)可以歸納為：起步較早、發(fā)展較快、偏離較遠(yuǎn)、整頓較嚴(yán)。按階段劃分，主要分為快速成長(zhǎng)和發(fā)展時(shí)期（1981-1987年）、行業(yè)整頓和清理時(shí)期（1988-1998年）、法制建設(shè)和規(guī)范時(shí)期（1999-2007年）以及再度擴(kuò)張和迅速發(fā)展時(shí)期（2007年以后）等四個(gè)時(shí)期。

　　金融租賃的曲折發(fā)展歷程既有來自外部環(huán)境的原因，如信用環(huán)境較差、法律制度不健全等，也有其自身融資渠道狹窄、風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和能力較弱等原因。

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　　1、社會(huì)信用意識(shí)和制度基礎(chǔ)薄弱。90年代，在緊縮銀根的宏觀政策背景下，企業(yè)違約現(xiàn)象較為普遍。征信體系不完善加之地方政府為本地企業(yè)違約提供保護(hù)，對(duì)金融租賃業(yè)造成很大的打擊。

　　2、監(jiān)管制度不完善，存在多頭監(jiān)管下的監(jiān)管競(jìng)爭(zhēng)和監(jiān)管套利。由于不同種類的租賃公司分屬于不同的主管部門審批管理，而各主管部門從不同的角度來規(guī)定解釋租賃公司的行為準(zhǔn)則，帶有強(qiáng)烈的部門色彩和局限性，而具有傾向性的扶持政策使整個(gè)租賃業(yè)處于無序競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)。

　　3、法律制度不健全，企業(yè)維權(quán)成本高。一是混淆融資租賃與貸款行為，認(rèn)為租賃公司是企業(yè)，企業(yè)之間不能相互借貸，因此租賃合同屬于非法；二是對(duì)租賃公司享有的物件所有權(quán)保護(hù)不力。租賃物的所有權(quán)歸屬模糊不清，在承租企業(yè)債務(wù)重組或破產(chǎn)清算過程中，租賃物常被用作償還債權(quán)，出租企業(yè)維權(quán)難度大、成本高。

　?。ǘ﹥?nèi)部原因

　　1、資金實(shí)力不足，融資渠道狹窄。商業(yè)銀行在金融租賃公司的發(fā)展過程中起到重要作用，不僅提供了廣泛的資金來源，還能有效降低租賃公司的資金成本。20世紀(jì)80年代末，按照監(jiān)管部門要求，商業(yè)銀行逐步從金融租賃業(yè)退出，金融租賃公司的主要資金渠道銀行貸款和股本金受到抑制，難以獲得融資，后續(xù)資金難以為繼，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)凸顯出來。

　　2、風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)和能力薄弱。一方面，在行政擔(dān)保的背景下，租賃公司缺乏信用風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，行政扶持色彩濃厚。另一方面，企業(yè)自身風(fēng)險(xiǎn)管理能力薄弱，當(dāng)時(shí)的金融租賃公司普遍缺乏完善的治理結(jié)構(gòu)，多數(shù)公司未設(shè)置專門的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，租賃項(xiàng)目的決策無需前期風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，也沒有后期項(xiàng)目跟蹤的意識(shí)和機(jī)制。

　　3、控股股東通過不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易，進(jìn)行利益輸送。一方面，金融租賃公司為規(guī)避業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，盡可能與關(guān)系密切的股東或其他關(guān)聯(lián)方開展業(yè)務(wù)，造成風(fēng)險(xiǎn)過度集中。另一方面，少數(shù)租賃公司被個(gè)別企業(yè)股東控制，成為大股東的融資工具，引發(fā)較大的金融風(fēng)險(xiǎn)。

　　三、我國(guó)金融租賃業(yè)現(xiàn)狀分析

　　當(dāng)前，由于歷史原因和監(jiān)管部門差異，我國(guó)融資租賃業(yè)的經(jīng)營(yíng)主體主要由三大部分組成：金融租賃公司、中外合資及外商獨(dú)資融資租賃公司以及內(nèi)資試點(diǎn)融資租賃公司，其中金融租賃公司由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，而其他兩類則由商務(wù)部監(jiān)管。近年來，隨著融資租賃業(yè)的蓬勃發(fā)展，三類租賃公司的數(shù)目都在快速增長(zhǎng)，而金融租賃公司由于具有金融經(jīng)營(yíng)權(quán)優(yōu)勢(shì)，發(fā)展態(tài)勢(shì)更為迅猛。根據(jù)中國(guó)租賃聯(lián)盟公布的數(shù)據(jù)，2010年金融租賃公司的融資租賃額為3500億元，占全國(guó)融資租賃額的50%；內(nèi)資試點(diǎn)融資租賃公司的融資租賃額為2200億元，占比為31%；其余市場(chǎng)份額則為中外合資及外商獨(dú)資融資租賃公司占據(jù)。

　?。ㄒ唬┳赓U形式以售后回租和直接租賃為主

　　我國(guó)金融租賃業(yè)發(fā)展尚處初級(jí)階段，租賃形式相對(duì)國(guó)外而言較為單一，以售后回租和直接租賃業(yè)務(wù)為主，轉(zhuǎn)租賃、杠桿租賃等新型租賃業(yè)務(wù)在部分公司尚在探索中，業(yè)務(wù)比重不大。

　?。ǘ┛蛻艉托袠I(yè)集中度較高，客戶質(zhì)量相對(duì)較優(yōu)

　　當(dāng)前，金融租賃公司客戶和行業(yè)集中度普遍較高，并呈現(xiàn)不斷向特定行業(yè)、客戶集中的趨勢(shì)，業(yè)務(wù)投放主要集中在航空、航運(yùn)、機(jī)械設(shè)備、公用事業(yè)和能源設(shè)備等領(lǐng)域，截至2011年末上海三家金融租賃公司（交銀金融租賃有限公司、招銀金融租賃有限公司、農(nóng)銀金融租賃有限公司）單一客戶融資集中度[1]平均為20.72%，高于商業(yè)銀行平均水平。

　　總體上，客戶質(zhì)量相對(duì)較優(yōu)，信用風(fēng)險(xiǎn)控制體系完備，不良資產(chǎn)率控制在低水平。現(xiàn)階段，以商業(yè)銀行為主要出資人的銀行系金融租賃公司的客戶主要來自母銀行推薦，信用風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)較低。

　　（三）資金來源基本穩(wěn)定，長(zhǎng)期資金來源匱乏

　　金融租賃公司依托母銀行背景，通過母行與他行之間交叉授信的方式，能從其他非股東銀行獲得穩(wěn)定的低息貸款，有利于業(yè)務(wù)規(guī)模的逐步擴(kuò)大。與短期資金的充裕形成對(duì)比的是，金融租賃公司長(zhǎng)期資金渠道匱乏的問題較為突出，主要受到《金融租賃公司管理辦法》關(guān)于吸收銀行股東存款的限制以及金融債發(fā)行資格受限以及審批流程繁瑣的制約。

　?。ㄋ模┎粩嚅_拓創(chuàng)新業(yè)務(wù)

　　隨著經(jīng)營(yíng)實(shí)力的不斷增強(qiáng)，金融租賃公司加大了產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新力度，滿足多樣化的市場(chǎng)需求。一是經(jīng)營(yíng)性租賃業(yè)務(wù)取得進(jìn)展；二是境內(nèi)SPV業(yè)務(wù)模式日趨成熟；三是業(yè)務(wù)向國(guó)外拓展；四是與機(jī)械制造廠商合作，開拓面向小微企業(yè)和個(gè)人等終端用戶的工程機(jī)械廠商直租模式及聯(lián)合租賃模式。

　　（五）盈利模式簡(jiǎn)單，議價(jià)能力不強(qiáng)

　　得益于業(yè)務(wù)規(guī)模的高速擴(kuò)張，金融租賃公司近年來實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)快速增長(zhǎng)。金融租賃公司的盈利模式基本相同，即主要依靠融資租賃的利差和手續(xù)費(fèi)收入。目前，金融租賃公司定價(jià)機(jī)制基本參照貸款利率，業(yè)務(wù)集中在電力、鋼鐵、基礎(chǔ)設(shè)施等傳統(tǒng)行業(yè)，客戶以大中型為主，租賃公司議價(jià)能力不強(qiáng)，加之資金成本高于銀行，盈利能力與銀行信貸相比沒有太多優(yōu)勢(shì)。

　?。┕局卫砗蛢?nèi)部控制機(jī)制逐步完善

　　目前，金融租賃公司大都參照銀行的內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理體系，初步搭建了較為健全的公司治理架構(gòu)，“三會(huì)一層”依照公司法和公司章程的要求履行職責(zé)，并在董事會(huì)下設(shè)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)、關(guān)聯(lián)交易控制委員會(huì)、薪酬與考核委員會(huì)等專業(yè)委員會(huì)。

　　（七）政策環(huán)境逐步優(yōu)化

　　1、監(jiān)管針對(duì)性和有效性顯著提升

　　金融租賃業(yè)的監(jiān)管必須與行業(yè)自身的特征和本質(zhì)屬性相適應(yīng)，才能在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下促進(jìn)行業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展。自公布修訂后的《金融租賃公司管理辦法》以來，有關(guān)監(jiān)管部門的監(jiān)管機(jī)制不斷完善，監(jiān)管手段逐步豐富。

　　2、針對(duì)融資租賃的法律體系逐步完善

　　相對(duì)于融資租賃業(yè)的快速發(fā)展，相關(guān)的法律法規(guī)相對(duì)滯后。20世紀(jì)90年代以來，隨著一系列與融資租賃相關(guān)的法律法規(guī)的出臺(tái)，融資租賃法律體系逐步完善。2004年，《中華人民共和國(guó)融資租賃法》立法程序正式啟動(dòng)，法案征求意見稿對(duì)融資租賃的定義、具體交易行為、行業(yè)監(jiān)督管理及各方當(dāng)事人的法律責(zé)任進(jìn)行了明確規(guī)定。該草案在業(yè)內(nèi)已多次征求意見，具體立法工作正在有序開展。

　　3、稅收改革有利于金融租賃業(yè)穩(wěn)步發(fā)展

　　支持性稅收政策對(duì)行業(yè)健康發(fā)展起到良好的引導(dǎo)作用。2008年末以來的一系列稅改政策為金融租賃業(yè)的發(fā)展提供了較好的稅收環(huán)境，包括取消關(guān)于“購(gòu)進(jìn)固定資產(chǎn)項(xiàng)目的進(jìn)項(xiàng)稅額不得從銷項(xiàng)稅額中抵扣”的規(guī)定、免除售后回租業(yè)務(wù)中承租人向出租人出售設(shè)備的有關(guān)稅負(fù)以及《營(yíng)業(yè)稅改增值稅試點(diǎn)方案》及上海試點(diǎn)相關(guān)政策規(guī)定的出臺(tái)

　　四、當(dāng)前我國(guó)金融租賃業(yè)存在的風(fēng)險(xiǎn)和主要防范措施

　?。ㄒ唬┬庞蔑L(fēng)險(xiǎn)

　　一是受周期性行業(yè)影響大。鑒于金融租賃公司的承租客戶多為周期性行業(yè)企業(yè)，行業(yè)和客戶集中度高，飛機(jī)、船舶、鋼鐵、水泥等行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響較大，在經(jīng)濟(jì)增速放緩下將對(duì)金融租賃業(yè)的總體資產(chǎn)質(zhì)量造成較大影響。二是與地方政府融資平臺(tái)關(guān)系密切。根據(jù)地方政府融資平臺(tái)清查結(jié)果，截至2010年6月底，全國(guó)共有8家金融租賃公司與地方政府合作開展租賃業(yè)務(wù)，合同金額494.23億元，部分融資平臺(tái)業(yè)務(wù)存在較大風(fēng)險(xiǎn)隱患。三是房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控影響。部分金融租賃公司通過“售后回租+保理”形式開展了一定規(guī)模的房地產(chǎn)租賃業(yè)務(wù)，涉及房地產(chǎn)開發(fā)、商業(yè)物業(yè)等領(lǐng)域，其中部分項(xiàng)目缺乏穩(wěn)定的還款來源和有效的擔(dān)保措施，部分存在整貸整還現(xiàn)象，成為為房地產(chǎn)公司開發(fā)籌集資金、規(guī)避監(jiān)管政策的通道。

　　信用風(fēng)險(xiǎn)管理是金融租賃公司風(fēng)險(xiǎn)控制的一項(xiàng)核心內(nèi)容。在吸取20世紀(jì)80年代租賃業(yè)失敗教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，如今的金融租賃公司在信用風(fēng)險(xiǎn)控制方面更多地借鑒了母銀行的經(jīng)驗(yàn)，在客戶和行業(yè)選擇上更為審慎。主要做法包括：一是客戶主要由母銀行推薦；二是對(duì)行業(yè)選擇較為慎重；三是充分利用設(shè)備供應(yīng)商的客戶資源和專業(yè)實(shí)力，拓展供應(yīng)商租賃業(yè)務(wù)；四是完善租賃物風(fēng)險(xiǎn)管理。

　?。ǘ┦袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

　　行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)同質(zhì)化，競(jìng)爭(zhēng)壓力逐步加大。當(dāng)前，金融租賃公司的業(yè)務(wù)模式比較單一，多以簡(jiǎn)單的融資租賃和售后回租業(yè)務(wù)為主，不僅金融租賃公司之間產(chǎn)品同質(zhì)化，與商業(yè)銀行也存在一定程度的同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。經(jīng)過近幾年的快速發(fā)展，金融租賃公司業(yè)務(wù)規(guī)模大幅擴(kuò)張，客戶資源的爭(zhēng)奪可能引發(fā)以犧牲議價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)控制為代價(jià)的短期行為，導(dǎo)致金融租賃業(yè)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力加劇。

　　市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理方面，為應(yīng)對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，部分金融租賃公司開始拓展小微企業(yè)業(yè)務(wù)，依托供應(yīng)商租賃模式，專門開發(fā)設(shè)計(jì)出標(biāo)準(zhǔn)化批量審批的供應(yīng)商租賃小單業(yè)務(wù)商業(yè)模式，并設(shè)定了違約觸發(fā)回購(gòu)的條件，嚴(yán)格控制小微企業(yè)租賃業(yè)務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)。

　?。ㄈ┙鹑陲L(fēng)險(xiǎn)

　　金融租賃公司面臨的主要金融風(fēng)險(xiǎn)包括利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。利率風(fēng)險(xiǎn)來自資產(chǎn)負(fù)債利率重定價(jià)期限錯(cuò)配及市場(chǎng)利率的變動(dòng)。按照目前通行的做法，金融租賃公司的資產(chǎn)方（主要是“應(yīng)收融資租賃款”）與央行確定的貸款基準(zhǔn)利率掛鉤，而負(fù)債方（主要是“銀行借款”）則是基于上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）加點(diǎn)確定。鑒于Shibor受市場(chǎng)資金面松緊程度影響較大，波動(dòng)幅度遠(yuǎn)高于貸款基準(zhǔn)利率，資產(chǎn)負(fù)債方資金利率的不同步使公司利潤(rùn)面臨很大不確定性。此外，隨著對(duì)境外租賃項(xiàng)目管制的逐步放松，金融租賃公司外幣業(yè)務(wù)還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。一旦某幣種出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)期的單邊走勢(shì)（如20世紀(jì)90年代日元持續(xù)升值），會(huì)顯著增加租賃公司償債負(fù)擔(dān)或降少租金收入。

　?。ㄋ模┎僮黠L(fēng)險(xiǎn)

　　隨著信貸政策的收緊，歷史上多次出現(xiàn)的融資租賃“類信貸”現(xiàn)象有所抬頭。部分金融租賃公司存在業(yè)務(wù)定位不清、審批把關(guān)不嚴(yán)等問題，售后回租業(yè)務(wù)成為幫助企業(yè)客戶規(guī)避貸款規(guī)定、降低貸款條件的通道，甚至成為大股東的融資工具。突出表現(xiàn)為：對(duì)租賃物的選擇無系統(tǒng)規(guī)劃，租賃物不具有通用性，難以在承租人違約時(shí)回收處置；以提供的擔(dān)保物而非租賃項(xiàng)目現(xiàn)金流作為是否開展業(yè)務(wù)的依據(jù)等。

　?。ㄎ澹┝鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　從期限結(jié)構(gòu)看，金融租賃公司開展的業(yè)務(wù)主要是中長(zhǎng)期項(xiàng)目，期限一般在3-5年，而融資來源多為同業(yè)借款，期限均在1年以內(nèi)，中長(zhǎng)期金融債發(fā)行難度大，資產(chǎn)負(fù)債期限錯(cuò)配情況較為嚴(yán)重。從融資來源的穩(wěn)定性看，金融租賃公司不能吸收社會(huì)存款，發(fā)行金融債券受到監(jiān)管指標(biāo)約束（如資本金不能低于行業(yè)平均水平），資金來源主要依靠同業(yè)拆入、銀行借款等批發(fā)性融資，融資穩(wěn)定性較差，波動(dòng)性較大。

　　流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理方面，各金融租賃公司主要通過交叉授信的方式依靠母銀行的信譽(yù)從其他關(guān)聯(lián)銀行短期資金，這種嚴(yán)重依賴同業(yè)市場(chǎng)和批發(fā)存款的做法在市場(chǎng)資金趨緊、拆借利率高企或金融機(jī)構(gòu)間缺乏信任的危急關(guān)頭，易出現(xiàn)雷曼兄弟式的風(fēng)險(xiǎn)傳染情況。此外，金融租賃公司還通過融資租賃保理將未到期的應(yīng)收租金轉(zhuǎn)讓給商業(yè)銀行，獲得融資支持，從而在擴(kuò)大融資規(guī)模的過程中盤活存量應(yīng)收賬款，加速現(xiàn)金回籠。

　?。┵Y本充足率約束

　　從資本補(bǔ)充渠道看，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，金融租賃公司普遍面臨資本充足率的壓力。在發(fā)行次級(jí)債、上市融資短期內(nèi)不可能實(shí)現(xiàn)的情況下，增資擴(kuò)股成為其補(bǔ)充資本、擴(kuò)展業(yè)務(wù)的唯一途徑。2011年以來，已有工銀租賃、招銀租賃和民生租賃完成增資擴(kuò)股，而國(guó)銀租賃等一批金融租賃公司的增資計(jì)劃正在報(bào)批審核。

　?。ㄆ撸﹥?nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)

　　目前，金融租賃公司的公司治理架構(gòu)已較為完善，但董事會(huì)、專門委員會(huì)的作用尚未完全發(fā)揮，業(yè)務(wù)流程有待改善。一是部分公司尚未建立風(fēng)控和內(nèi)審對(duì)董事會(huì)的報(bào)告機(jī)制，風(fēng)控和內(nèi)審部門負(fù)責(zé)人未經(jīng)董事會(huì)任命，董事會(huì)難以全面了解公司的內(nèi)部控制、風(fēng)險(xiǎn)管理及高管履職情況。二是獨(dú)立董事由董事長(zhǎng)任命，無法發(fā)表獨(dú)立、客觀的意見。三是租前調(diào)查不充分，出現(xiàn)個(gè)別項(xiàng)目在投放不久后便發(fā)生租金逾期甚至企業(yè)停業(yè)整頓的情況。

　?。ò耍┓娠L(fēng)險(xiǎn)

　　金融租賃公司面臨的法律風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在租賃物所有權(quán)的確權(quán)上。金融租賃業(yè)務(wù)開展期間，出租人僅享有合同上的所有權(quán)，但實(shí)際上不占有和使用租賃物，放棄了所有權(quán)中與租賃物使用價(jià)值有關(guān)的一切功能，成為一種名義上的所有權(quán)。因此，需要以一定的公示方式披露各方當(dāng)事人的權(quán)利狀況，維護(hù)交易安全。在我國(guó)現(xiàn)有法律框架下，除飛機(jī)、船舶等租賃物外，很多動(dòng)產(chǎn)租賃物的登記和公示制度尚待完善，租賃公司在資金投放前和投放后均無法從登記公示機(jī)關(guān)確認(rèn)和控制租賃物權(quán)屬的轉(zhuǎn)移。雖然掌握租賃物的購(gòu)買合同、發(fā)票等原始憑證，但仍難以避免租賃物的權(quán)屬糾紛。按照物權(quán)法，一旦承租人將租賃物轉(zhuǎn)讓或抵押給善意第三方，租賃公司往往難以追回租賃物。

　　法律風(fēng)險(xiǎn)管理方面，在有關(guān)法律尚未完善的情況下，金融租賃公司為避免權(quán)屬糾紛，采取的主要做法包括：一是選擇設(shè)備時(shí)注重租賃物的通用性，盡可能避免設(shè)備過戶。如對(duì)工程機(jī)械設(shè)備不上牌照或要求租賃車輛的公交公司將車輛登記證質(zhì)押在租賃公司等。二是充分利用已有信息平臺(tái)，如通過中國(guó)人民銀行征信中心的融資租賃登記公示系統(tǒng)查詢租賃物是否被抵押。

　　五、金融租賃業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防控的國(guó)際視角和發(fā)展趨勢(shì)

　　金融租賃業(yè)作為促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的支柱行業(yè)，在西方發(fā)達(dá)國(guó)家深受重視。韓國(guó)、日本等國(guó)家更是出臺(tái)專門立法，在規(guī)范金融租賃業(yè)的同時(shí)，從稅收等方面為行業(yè)提供了有力支持。

　?。ㄒ唬┨峁┒鄻踊谫Y渠道，防范流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　在金融租賃業(yè)成熟的發(fā)達(dá)國(guó)家，租賃公司能通過多種渠道并以優(yōu)惠條件獲得長(zhǎng)期資金，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)與負(fù)債的匹配。如在美國(guó)，除母公司資金外，租賃公司可以充分利用發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)，通過中介公司發(fā)行債券的方式，從投資者籌措資金，對(duì)象既包括保險(xiǎn)公司、銀行等機(jī)構(gòu)投資者，而設(shè)備所有權(quán)作為債券擔(dān)保。

　　（二）良好的誠(chéng)信文化和強(qiáng)大的翻新能力，有效控制信用風(fēng)險(xiǎn)

　　金融租賃業(yè)的發(fā)展離不開良好的信用環(huán)境作為保障。美國(guó)的征信系統(tǒng)非常先進(jìn)，個(gè)人信用、企業(yè)信用的詳細(xì)資料，均可通過在一定授權(quán)下從網(wǎng)絡(luò)上查詢到，并有專門的公司開發(fā)相關(guān)系統(tǒng)，通過加工、整理承租企業(yè)年報(bào)、稅收數(shù)據(jù)，形成有說服力的信用評(píng)價(jià)體系。

　　完善的租賃物回收制度和強(qiáng)大的翻新能力。國(guó)外成熟的租賃公司具有很強(qiáng)的設(shè)備翻新意識(shí)和能力，一件回收的租賃物件價(jià)值約為新設(shè)備價(jià)值的10%-30%，翻新后可賣到新品的70%，因此積極開展租賃物回收，而當(dāng)租賃物回收制度化時(shí)，租賃公司由于有了物權(quán)的保障，承受的信用風(fēng)險(xiǎn)得到有效控制。

　?。ㄈ┳⒅貙?duì)出租方的設(shè)備所有權(quán)保護(hù)，降低法律風(fēng)險(xiǎn)

　　按照美國(guó)法律，如果承租人違約，出租人不但可以取回設(shè)備，還可以繼續(xù)向原承租人或擔(dān)保人收取所有未付（包括未到期）的租金；如果承租人違約，并且阻礙出租人取回設(shè)備，將受到刑事處罰。

　?。ㄋ模┽槍?duì)特定風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)制度

　　部分發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)租賃公司所遭遇的某些特定風(fēng)險(xiǎn)，如政治風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)等實(shí)行政策性保險(xiǎn)，保障其正常經(jīng)營(yíng)。如美國(guó)的官方信貸機(jī)構(gòu)“海外私人投資公司”，對(duì)跨國(guó)租賃公司提供全方位的政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)。

　?。ㄎ澹╉?xiàng)目開發(fā)和審查相分離，控制操作風(fēng)險(xiǎn)

　　租賃項(xiàng)目由代理商開發(fā)，進(jìn)行初步篩選和資信材料收集工作，承租人的信用審核掌握在租賃公司，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目開發(fā)和項(xiàng)目審核分離。相比金融租賃公司普遍采用的前后臺(tái)分離的做法，這種由法律上完全分離的實(shí)體進(jìn)行項(xiàng)目審定，有效控制了人情和片面思維，有利于控制操作風(fēng)險(xiǎn)。

　　六、政策建議

　?。ㄒ唬﹥?yōu)化金融租賃公司內(nèi)部控制和業(yè)務(wù)流程

　　一是租賃公司和母銀行之間要建立防火墻，確保資金、人員和業(yè)務(wù)的隔離，防止租賃市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的相互傳導(dǎo)。二是租賃公司與一般控股股東之間要建立防火墻，防止大股東通過不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易損害第三方利益。三是提高前、中、后臺(tái)操作的獨(dú)立性，加強(qiáng)租前調(diào)查、租中審查和租后管理的全流程管理，通過建立科學(xué)的內(nèi)控機(jī)制，增強(qiáng)租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。

　?。ǘ┡嘤鹑谧赓U公司特色化、差異化發(fā)展模式

　　應(yīng)引導(dǎo)金融租賃公司在市場(chǎng)研究、客戶細(xì)分、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等方面下功夫，為客戶提供全方位和個(gè)性化的產(chǎn)品方案，逐步探索出適合租賃公司的可持續(xù)發(fā)展業(yè)務(wù)模式。

　?。ㄈ┙⑼晟平鹑谧赓U的法律體系

　　鑒于租賃業(yè)近年來的快速發(fā)展，應(yīng)盡快制定出臺(tái)《融資租賃法》，明確融資租賃的定義、具體交易行為、行業(yè)監(jiān)督管理及各當(dāng)事方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，避免業(yè)務(wù)開展過程中的風(fēng)險(xiǎn)和糾紛，促進(jìn)行業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展。此外，確認(rèn)人民銀行征信中心融資租賃登記公示系統(tǒng)關(guān)于動(dòng)產(chǎn)租賃登記的法律效力，鼓勵(lì)和引導(dǎo)出租人進(jìn)行動(dòng)產(chǎn)租賃登記，以保障其合法權(quán)利，規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)。

　?。ㄋ模┘訌?qiáng)金融租賃宏觀審慎管理和微觀審慎監(jiān)管

　　鑒于金融租賃公司具有信用轉(zhuǎn)換和期限轉(zhuǎn)換功能，屬于影子銀行體系范疇，既是對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展融資需求的有益補(bǔ)充，也由于監(jiān)管約束較弱而潛藏較大的風(fēng)險(xiǎn)隱患。有關(guān)部門應(yīng)從宏觀和微觀審慎兩方面對(duì)該行業(yè)加強(qiáng)監(jiān)管。

　　（五）探索適當(dāng)放寬融資渠道

　　一方面，研究探索金融租賃公司的資本補(bǔ)充渠道，批準(zhǔn)其在銀行間市場(chǎng)試點(diǎn)發(fā)行次級(jí)債，在條件成熟的情況下允許其直接從資本市場(chǎng)融資，提升資本充足水平，獲得可持續(xù)發(fā)展能力。另一方面，應(yīng)加大政府扶持力度，由政策性銀行向金融租賃公司提供中長(zhǎng)期低息貸款，制定金融租賃公司金融債發(fā)行管理辦法，確定與其資本金相適應(yīng)的發(fā)債規(guī)模，在資本市場(chǎng)發(fā)育較好的情況下推動(dòng)租賃資產(chǎn)證券化，加快金融租賃公司的資金周轉(zhuǎn)，降低其對(duì)銀行貸款的依賴程度，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　?。┩晟菩庞皿w系建設(shè)

　　一方面，應(yīng)進(jìn)一步完善征信系統(tǒng)建設(shè)，將全國(guó)性租賃登記制度納入現(xiàn)有征信系統(tǒng)，對(duì)金融租賃公司開放個(gè)人信用征信系統(tǒng)，滿足其對(duì)個(gè)體工商戶租前審查的需要。另一方面，大力宣傳誠(chéng)信文化，開展征信宣傳教育，在全社會(huì)積極營(yíng)造良好的信用氛圍。

　?。ㄆ撸┘哟髮?duì)金融租賃業(yè)的財(cái)政稅收支持力度

　　吸收發(fā)達(dá)國(guó)家推動(dòng)融資租賃業(yè)發(fā)展所采取的支持性優(yōu)惠政策的經(jīng)驗(yàn)，例如對(duì)租賃公司開展的中小企業(yè)和符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的融資租賃業(yè)務(wù)，財(cái)政應(yīng)給予適當(dāng)貼息、稅收減免或提供全部或部分信用擔(dān)保的支持等。允許承租企業(yè)對(duì)租賃設(shè)備采取加速折舊法，以減少其所得稅負(fù)擔(dān)。

　?。ò耍┰鰪?qiáng)對(duì)金融租賃業(yè)務(wù)的宣傳引導(dǎo)

　　應(yīng)引導(dǎo)社會(huì)各界正確認(rèn)識(shí)金融租賃業(yè)務(wù)，既要充分發(fā)揮金融租賃作用，也應(yīng)密切防范金融租賃公司偏離主業(yè)對(duì)其自身經(jīng)營(yíng)和金融體系所帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

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　　9.郭文玲，“國(guó)外融資租賃業(yè)務(wù)發(fā)展比較研究”，《現(xiàn)代商業(yè)》，2010年第15期。

　　10.王翀，“我國(guó)金融租賃業(yè)發(fā)展的問題反思和對(duì)策研究”，廈門大學(xué)碩士論文，2008年。

　　11.沙泉，“卡特彼勒如何將租賃融入現(xiàn)代營(yíng)銷體系”，《工程機(jī)械與維修》，2005年第6期。

　　12.蔣振聲，“發(fā)展融資租賃業(yè)的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)”，《浙江樹人大學(xué)學(xué)報(bào)》，2001年01期。

　　文章來源：上海新金融研究院凌濤

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